20181105-华创证券-钢铁行业周报_进口博览会对供给的影响预计下周实现_现货价格短期维持_中期下跌_24页_1mb

钢铁行业周报总结（20181029-20181104）

核心内容概述

• 钢材基本面：受进口博览会影响，供需均受到限制，现货价格维持高位。
• 市场表现：期跌现涨，股票上行，但整体表现不佳，在申万28个一级板块中排名倒数第4。
• 原材料情况：焦炭价格偏强运行，铁矿石基本面较强，但受螺纹钢价格影响较大。
• 产业链利润：黑色系期货集体跳水，成材利润下降幅度大于炉料，整体盘面利润有所下降。
• 需求变化：房地产、汽车和家电行业需求疲软，部分指标显示下降趋势。
• 风险提示：需求不及预期、环保限产不及预期。

主要观点与关键信息

1. 钢材基本面

• 高炉开工率：本周为67.54%，环比下降0.69%，电炉产能利用率75.73%，环比下降1.15%。
• 库存变化：钢材社会库存减少42万吨，钢厂库存减少5万吨，合计减少47万吨。
• 成交量：本周主流建材贸易商平均成交量为18.05万吨，环比下降10%，同比下降11%。
• 短期影响：进口博览会对需求影响较大，上海地区日均减少1万吨，南京地区也有影响，库存降幅收窄。
• 中期展望：11月常规限产尚未开启，但空气质量变化将影响限产执行力度。当前供给高于去年同期，冬储需求减少，现货价格可能下跌，但跌幅不宜过分悲观。

2. 市场表现

• 板块表现：SW钢铁周涨幅为1.60%，在申万28个一级板块中排名倒数第4。
• 个股表现：涨幅前五包括久立特材、方大特钢、包钢股份、新兴铸管、重庆钢铁；跌幅前五包括本钢板B、西宁特钢、南钢股份、常宝股份、八一钢铁。

3. 原材料分析

焦炭

• 价格走势：本周期跌现稳，基差拉大，盈利下降。
• 库存变化：焦炭港口库存上升，钢厂平均库存可用天数上升。
• 限产影响：短期内限产执行不到位，供需平衡，价格预计维稳；后期价格走势取决于限产执行力度。

铁矿石

• 价格走势：期跌现跌，基差拉大，价格受螺纹钢影响较大。
• 库存变化：港口库存小幅下降，日均疏港量创新高。
• 需求情况：需求保持高位，但受螺纹钢价格下调影响，铁矿石价格略有下挫。

黑色产业链利润变化

• 成材利润：螺纹钢降价10元，热轧降价140元，冷轧降价70元，中板降价40元，长强板弱趋势明显。
• 原料成本：焦炭价格稳定，人民币汇率走强，铁矿石价格小幅下降，成本下降。
• 电炉钢利润：因废钢价格上升和石墨电极价格上涨，电炉钢利润下降。
• 期货盘面利润：黑色系期货整体跳水，成材下降幅度大于炉料，盘面利润下降。

市场高频数据逻辑

• 库存去化：本周钢材社会库存下降速度高于历史均值，钢厂库存下降速度低于历史均值。
• 需求变化：进口博览会对需求影响明显，成交量下降，库存降幅收窄。
• 供给影响：江苏地区高炉从11月1日起进入停限产状态，供给收缩，降库速度有望反弹。

下游需求变化

房地产

• 新开工面积：同比增速下降，显示需求受限。
• 房地产投资：同比增速下降，市场信心不足。
• 商品房成交面积：30大中城市同比小幅下降，一线城市降幅明显。
• 待售面积：同比小幅下降，库存压力有所缓解。

汽车和家电行业

• 乘用车销量：同比增速下降，市场需求疲软。
• 商用车销量：数据缺失，可能受政策影响。
• 家电销量：空调、冰箱、洗衣机销量同比略有回升，但整体仍处低位。
• 家电库存：空调库存上升，冰箱库存下降，洗衣机库存上升。

需求端指标汇总（中观）

• 挖机小时数：环比下降13.80%，显示基建需求减弱。
• 水泥价格：小幅上升，显示部分需求支撑。
• 房地产：土地溢价率下降，成交面积下降，竣工面积回升。
• 汽车：乘用车销量下降，商用车数据缺失。
• 家电：销量小幅回升，库存波动较大。

风险提示

• 需求不及预期：房地产、汽车等下游行业需求可能继续疲软。
• 环保限产不及预期：若限产执行力度不足，供给可能维持高位，影响价格走势。

行业重要新闻

吕梁市错峰生产方案

• 实施时间：2018年11月1日至2019年3月31日。
• 行业范围：钢铁、焦化、铸造、建材、有色化工等五大行业。
• 措施：全面达标企业不需限产，未达标企业需停产或限产。

山东省差异化错峰生产通知

• 实施时间：2018年11月15日至2019年3月15日。
• 行业范围：钢铁、焦化、铸造等行业。
• 措施：各市可根据空气质量适当调整实施时间，但需包含12月和1月。

团队介绍

• 任志强：副所长、大宗组组长，上海财经大学经济学硕士，曾任职于兴业证券。
• 严鹏：高级分析师，清华大学博士。
• 罗兴：研究员，香港科技大学硕士。
• 张文龙、王晓芳：助理研究员，分别来自上海交通大学和西南财经大学。

机构销售通讯录

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