20181111-川财证券-钢铁行业周报_短期需求存韧性_关注采暖季限产执行情况_25页_4mb

钢铁行业周报总结（20181111）

核心内容概览

• 市场表现：本周川财金属材料指数下跌3.65%，沪深300下跌3.73%。螺纹钢和热卷现货、期货价格均出现下跌，但钢材库存持续去化。
• 需求情况：建筑钢材需求保持韧性，房地产新开工面积良好，预计持续至12月中旬。热卷下游需求环比好转。
• 供给端：全国钢厂高炉产能利用率回落至84.27%，日均铁水产量下降至225.81万吨，采暖季限产尚未全面实施，但下周将全面展开，对钢材价格产生影响。
• 政策与行业动态：利好政策集中出台，市场情绪好转，建议关注盈利确定性强、估值优势明显的钢铁板块。重点关注产品结构以长材为主的钢企，如三钢闽光和方大特钢。2018年11月起，螺纹钢将执行新国标，对钒、硅锰等上游材料需求有提振作用。

主要观点

• 短期需求：建筑钢材需求稳定，房地产施工节奏未放缓，带动螺纹钢社会库存大幅回落。
• 库存去化：螺纹钢社会库存周环比下降19.48万吨至356.44万吨，热卷库存下降16.63万吨。库存统计值可能小于实际值，因“北材南下”和钢贸商加速出货。
• 限产影响：采暖季限产将在下周全面展开，供给收缩或对钢材价格产生积极影响，建议持续关注限产执行情况。
• 市场情绪：近期政策利好释放，市场情绪有所好转，钢铁板块或受关注。

关键信息

价格变动

• 螺纹钢现货：4638元/吨，周跌幅1.72%
• 热卷现货：3996元/吨，周跌幅2.49%
• 螺纹钢期货：3933元/吨，周跌幅3.22%
• 热卷期货：3635元/吨，周跌幅2.91%
• 铁矿石：唐山66%铁精粉价格726元/吨，周涨幅4.55%
• 国际铁矿石：巴西到岸价760元/吨，周跌幅3.80%；澳洲到岸价605元/吨，周跌幅1.63%
• 海运费：巴西-中国海运费17美元/吨，周跌幅15.50%；澳洲-中国海运费7美元/吨，周跌幅17.57%

利润变化

• 生铁成本：加权成本2318元/吨，周涨幅0.76%
• 钢坯成本：加权成本2860元/吨，周涨幅0.51%
• 钢材利润：
  • 螺纹钢：905元/吨，周跌幅84元
  • 线材：1019元/吨，周跌幅76元
  • 热卷：182元/吨，周跌幅103元
  • 冷板：448元/吨，周跌幅73元
  • 中板：346元/吨，周跌幅73元

库存数据

• 社会库存：总计891.22万吨，周环比下降5.08%
• 螺纹钢库存：356.44万吨，周环比下降19.48万吨
• 热卷库存：224.35万吨，周环比下降16.63万吨

钢材产量

• 建筑用钢：485万吨，周环比下降
• 螺纹钢：341万吨，周环比下降
• 线材：144万吨，周环比下降

公司动态

• 华菱钢铁：10月完成钢材产量161万吨，销量161万吨
• 凌钢股份：为子公司提供2亿元信用担保
• 五矿发展：收到300万元政府补助，对业绩产生积极影响
• 永兴特钢：收购江西旭锂矿业81.4329%股权
• 河北宣工：10月净利润同比大幅下降61.22%

风险提示

• 原材料价格波动
• 宏观政策变化
• 下游需求变化

重点推荐标的

• 三钢闽光（002110）
• 方大特钢（600507）
• 攀钢钒钛（000629）

行业趋势

• 限产政策：预计下周采暖季限产全面展开，供给收缩将对价格形成支撑
• 新国标实施：2018年11月起，螺纹钢执行新国标，提升对钒、硅锰等上游材料的需求
• 政策利好：近期利好政策出台，市场情绪有所改善，钢铁板块或迎来短期关注

原料供需

• 铁矿石：港口库存下降，铁精粉矿山库存下降，铁矿石供需紧张
• 焦炭：价格上升，港口库存下降，焦炭供需缺口扩大
• 炼焦煤：价格上升，港口库存下降，炼焦煤供需缺口扩大

国际钢材价格

• 热轧板卷：美国919美元/吨，欧盟632美元/吨，韩国650美元/吨，东南亚605美元/吨
• 冷轧板卷：美国1014美元/吨，欧盟736美元/吨，韩国660美元/吨，东南亚635美元/吨
• 热镀锌：美国1058美元/吨，欧盟742美元/吨，韩国706美元/吨，东南亚705美元/吨
• 中厚板：美国1068美元/吨，欧盟713美元/吨，韩国662美元/吨，东南亚620美元/吨
• 螺纹钢：美国782美元/吨，欧盟632美元/吨，韩国617美元/吨，东南亚560美元/吨

不锈钢生产与利润

• 300系：热卷生产成本12952元/吨，冷板14839元/吨
• 400系：热卷生产成本5551元/吨，冷板7369元/吨
• 利润测算：
  • 300系热卷利润1065元/吨，冷板利润-1335元/吨
  • 400系热卷利润1458元/吨，冷板利润-189元/吨

总结

本周钢铁行业面临价格下跌压力，但需求保持韧性，库存持续去化，市场情绪有所好转。采暖季限产将全面展开，可能对钢材价格形成支撑。新国标实施将提振钒、硅锰等上游材料需求。建议关注盈利确定性强、估值优势明显的钢铁企业，如三钢闽光、方大特钢和攀钢钒钛。同时，需密切关注原材料价格波动及政策变化对行业的影响。