20181022-申万宏源-2018年9月钢铁行业数据点评_基建地产继续下滑_需求启动仍需时间_4页_639kb

2018年9月钢铁行业数据点评总结

核心内容

本报告分析了2018年9月中国钢铁行业的主要数据，包括产量、投资、需求和限产政策变化，旨在为投资者提供行业基本面和投资策略的参考。

行业产量数据

• 1-9月累计产量：生铁、粗钢和钢材产量分别为57860万吨、69942万吨和82101万吨，同比分别增长1.2%、6.1%和7.2%。
• 9月单月产量：生铁、粗钢和钢材产量分别为6638万吨、8085万吨和9675万吨，同比分别增长4.4%、7.5%和9.8%。
• 日均产量：9月日均产量分别为221.3万吨、269.5万吨和322.5万吨。
• 环比变化：9月产量环比增长2.91%、4.00%和3.73%。

投资与销售数据

• 基建投资：1-9月累计同比+3.30%，9月单月同比-1.82%，降幅收窄，但仍未回暖。
• 房地产开发投资：1-9月累计同比+9.90%，9月单月同比+8.93%，增速略有下降。
• 商品房销售面积：1-9月累计同比+2.90%，9月单月同比-3.59%，需求持续疲软。
• 房屋新开工面积：1-9月累计同比+16.4%，9月单月同比+20.29%，增速有所回升。
• 制造业投资：9月单月同比+16.33%，较前值上升7.62个百分点，显示制造业回暖。

限产政策变化

• 唐山限产：9月平均钢厂高炉产能利用率达78.03%，较8月上升7.07个百分点。
• 全国限产：全国9月平均高炉产能利用率84.53%，较8月上升1.82个百分点。
• 采暖季限产：京津冀地区和汾渭平原限产宽松，全国2018-2019采暖季日均粗钢产量同比上升5%。
• 非限产区增产：高盈利推动非限产区产能利用率提高，废钢使用量增加，导致铁钢比下降，产量增加。

主要观点

• 需求端：9月基建投资降幅收窄，显示有企稳迹象，但四季度需求启动仍需时间。十一假期后的两周钢材需求旺盛，同比增长8.67%，接近全年最佳的四月份。
• 供给端：限产边际放松，产量可能高于去年采暖季水平，四季度难以出现供给紧缺。
• 钢价预测：限产影响减弱，预计钢价将出现回调。
• 投资建议：在相对收益情况下，推荐河钢股份、首钢股份等公司，因其PB估值处于底部，且采暖季可能豁免错峰生产。

关键信息

行业基本面

• 需求：基建投资持续下滑，但降幅收窄；地产投资和销售继续回落；制造业投资回暖。
• 供给：限产政策有所宽松，非限产区增产抵消限产影响，全国粗钢产量可能上升。

投资策略

• 评级：中性（Neural）。
• 推荐公司：河钢股份、首钢股份，因其估值低且可能受益于限产宽松。

行业估值表

投资评级说明

• 证券投资评级：中性（Neural）。
• 行业投资评级：中性（Neural）。
• 基准指数：沪深300指数。

法律声明

• 本报告仅供申银万国证券研究所客户使用。
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