20181118-川财证券-钢铁行业周报_采暖季限产尚未全面展开_关注后续限产执行情况_25页_4mb

报告摘要

周报总结：钢铁行业动态与市场分析

核心内容概览

本周钢铁行业整体表现疲软，川财金属材料指数上涨2.77%，沪深300上涨2.85%。螺纹钢和热卷现货价格分别小幅回落2.37%和2.63%，而期货价格也出现下跌趋势。钢材库存方面，社会库存环比下降3.19%，钢厂库存则大幅增加，显示供需结构的变化。

主要观点

钢材供需分析

社会库存：建筑用钢和社会库存均出现下降，其中建筑用钢环比下降3.79%，热卷环比下降4.64%。这表明钢贸商在需求预期悲观的情况下主动去库存。
钢厂库存：钢厂库存大幅增加10.43万吨至186.66万吨，主要由于近期钢材产量高企，以及钢贸商接货意愿下降。
钢材产量：建筑用钢产量环比上升，螺纹钢和线材产量均位于历史同期最高水平，显示供给端压力较大。

限产政策影响

采暖季已开始，但各地限产尚未全面执行。高炉开工率未见明显回落，但唐山因重污染天气临时限产，开工率下降3个百分点至58%，表明限产执行力度可能随天气恶化而加强。
建议持续关注后续限产执行情况，特别是对钢材价格的影响。

钢材价格走势

螺纹钢和热卷现货价格分别下跌2.37%和2.63%，期货价格也出现下跌，显示市场对钢材价格的担忧。
国内钢材价格整体呈下行趋势，国际钢材价格也出现不同程度的下跌，其中美国热轧板卷价格下跌3.7%，欧盟冷轧板卷价格下跌2.4%。

利润情况

钢材利润普遍下跌，螺纹钢、线材、热卷、冷板、中板的加权利润分别下跌104、104、101、101、95元/吨。
生铁和钢坯成本分别上涨0.54%和0.34%，表明原材料价格对利润有负面影响。

关键信息

原料价格与库存

铁矿石：国内铁矿石价格稳定，巴西和澳洲铁矿石到岸价分别下跌1.05%和0.33%，海运费也出现下降。
焦炭：山西焦炭价格稳定，但港口库存有所增加，显示供应相对充足。
其他原料：废钢价格下跌，生铁和钢坯成本上涨，对钢材利润形成压力。

公司动态

三钢闽光：拟竞拍莱芜钢铁公司钢铁产能指标，使用不超过20亿元自有资金参与竞拍。
安阳钢铁：拟非公开发行股票，控股股东认购全部股份。
黑龙江西林钢铁集团：迎来战略投资方北京建龙重工集团，提升市场关注度。

个股表现

建议关注高分红、低估值标的，如三钢闽光（002110）、方大特钢（600507）。
螺纹钢质量新国标自11月起执行，上游钒、硅锰需求有望提振，关注攀钢钒钛（000629）。

风险提示

原材料价格波动
宏观政策变化
下游需求变化

图表与数据

图1：周版块涨幅
图2：板块PE（TTM）
图3：铁矿石价格走势（含税价）
图4：高低品位铁矿石价差
图5：海运费走势
图6：主要煤炭品种价格（含税价）
图7：山西焦炭价格走势（含税价）
图8：废钢价格走势（含税价）
图9：41个港口铁矿石总库存
图10：日均疏港量
图11：铁精粉矿山库存
图12：大中型钢厂进口矿平均库存可用天数
图13：炼焦煤港口库存
图14：焦炭港口库存
图15：国内独立焦化厂炼焦煤库存
图16：钢厂炼焦煤库存
图17：大中型钢厂焦炭平均库存可用天数
图18：其他原料港口库存
图19：铁矿石供需估算
图20：四大矿山产量及发货量
图21：焦炭供需估算
图22：焦炭供给缺口
图23：焦煤供需估算
图24：焦煤供给缺口估算
图25：主要建筑用钢品种价格（含税价）
图26：主要板材品种价格（含税价）
图27：进口、国产矿生铁成本
图28：进口、国产矿生铁毛利对比
图29：进口、国产矿钢坯成本
图30：进口、国产矿钢坯毛利对比
图31：主要钢材品种毛利（国产矿来源）
图32：主要钢材品种毛利率（国产矿来源）
图33：主要钢材品种毛利（进口矿来源）
图34：主要钢材品种毛利率（进口矿来源）
图35：建筑用钢终端采购量变动测算
图36：社会库存整体走势
图37：螺纹钢库存走势
图38：预估全国粗钢日均产量
图39：螺纹钢、线材周产量

表格数据

表格1：一周行业指标变动情况速览
表格2：钢铁股表现
表格3：钢材原材料价格汇总
表格4：国内钢材价格变化
表格5：国际钢材价格汇总
表格6：国内粗钢成本统计
表格7：国内主要钢材品种利润测算
表格8：不锈钢生产成本
表格9：不锈钢利润测算
表格10：建筑用钢终端采购量变动测算
表格11：国内主要钢材品种社会库存统计

结论

当前钢材市场供需结构分化，社会库存下降主要由钢贸商主动去库存所致，而钢厂库存增加则反映高产量和需求预期悲观。采暖季限产尚未全面展开，但唐山因重污染天气临时限产，表明限产政策可能随天气变化而执行。钢材价格和利润均面临下行压力，建议关注限产政策进展及高分红、低估值个股。同时，关注上游原材料价格波动及政策变化对行业的影响。

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