钢铁行业深度研究报告_国家超低排放标准再收紧_看好环保主题点燃板块_12页_698kb

国家超低排放标准再收紧，环保主题点燃板块

核心内容

本报告分析了2018年中国钢铁行业在环保政策收紧背景下的产能和产量变化趋势，指出环保将成为继去产能和清除地条钢之后，推动行业变革的重要工具。政策的连贯性和执行力显著增强，环保标准不断升级，导致部分企业面临停产或彻底退出市场的风险，从而对钢铁行业供给端形成压制，推高价格并拉大区域价差。

主要观点

• 政策导向明确：2018年国务院政府工作报告及发改委相关通知强调了环保与去产能的联动，环保成为淘汰落后产能的重要手段。
• 环保执行力度加强：从“大气十条”到“三市整改”，再到中央环保督察的“督察-交办-整改-问责-专项督察”机制，政策执行力显著提升。
• 排放标准不断收紧：烧结环节成为重点监管对象，国家特殊排放值的达标日期定为2018年10月1日，且标准更为严格，部分企业难以在限期内完成改造。
• 环保改造成本高：改造完成率较低将对产量产生较大影响，若完成率仅为25%，单月影响产量可达1000万吨，若达50%，则影响667万吨。
• 限产常态化：非供暖季错峰生产及应急限产已成为常态，对供给端形成持续压制，带来边际变化。
• 区域差异明显：环保压力较大的地区为京津冀和长三角，推荐南方钢厂如韶钢松山、柳钢股份和三钢闽光。

关键信息

政策背景

• 2018年国务院政府工作报告：明确提出推进污染防治，巩固蓝天保卫战成果，推动钢铁等行业超低排放改造。
• 发改委通知：要求严格执行环保、质量、安全等法规标准，化解过剩产能、淘汰落后产能。
• 环保督察机制：中央环保督察组以“督察-交办-整改-问责-专项督察”为执行链条，确保环保政策落实到位。

排放标准变化

• 烧结环节标准提升：国家特殊排放值的达标日期为2018年10月1日，排放限值较之前更严格。
• 达标企业少：目前只有四家大型钢厂完成了烧结机脱硫脱硝改造并达到国家特殊排放标准。
• 改造成本高：吨钢初始改造成本在66元-88元之间，若按河北标准，大型烧结机改造成本更低，但整体仍较高。

限产影响

• 非供暖季限产：如唐山、邯郸、邢台等地对钢铁企业实施错峰生产，影响产量释放。
• 应急限产：会议期间及重污染天气将导致部分企业停产或限产，对市场短期造成冲击。
• 情景分析：若改造完成率低于75%，单月影响产量将达333万吨；若低于50%，则影响667万吨，可能重演去年供暖季限产行情。

投资建议

• 推荐标的：在环保高压下，建议持续关注南方钢厂如韶钢松山、柳钢股份和三钢闽光。
• 区域关注：京津冀和长三角地区环保压力较大，需重点关注。

风险提示

• 政策执行不足：若环保政策执行力度不足，可能影响预期效果。
• 政策延续性：若政策缺乏连续性，可能削弱其对行业的影响。

行业基本数据

相对指数表现

政策执行链条

• 目标-政策-评估-约谈-整改：从“大气十条”到“三市整改”，政策链条完整且执行力强。
• 督察-交办-整改-问责-专项督察：中央环保督察机制确保政策落地，形成闭环管理。

限产情况

• 唐山市：非采暖季限产3月16日至11月14日，限产比例为10%-15%，限产总量达987.5万吨。
• 邯郸市：对未完成仓化、棚化改造的企业限产20%，对空气质量差区域限产25%，部分企业限产50%。
• 邢台市：春夏季焦化工序、烧结工序限产50%以上，秋冬季高炉限产50%。
• 应急限产：如G20峰会期间，多个省市对钢铁企业限产，影响产量。

环保改造成本

总结

综上所述，环保政策的严格执行将对钢铁行业供给端产生显著影响，导致部分企业停产或退出市场，从而提升行业价格和区域价差。环保将成为推动行业进一步去产能的重要工具，建议关注南方钢厂在环保高压下的表现。