钢铁行业环保高压下的钢铁专题二十四：《关于推进实施钢铁行业超低排放的意见》发布，超低排放改造启动，落后产能将逐步退出，环保基础好钢企更受益-20190430-广发证券-27页_1mb

环保高压下的钢铁专题二十四：《关于推进实施钢铁行业超低排放的意见》发布总结

核心内容

《关于推进实施钢铁行业超低排放的意见》由生态环境部、国家发展和改革委员会、工业和信息化部、财政部和交通运输部联合发布，旨在推动钢铁行业高质量发展、促进产业转型升级和改善空气质量。该政策明确了钢铁行业超低排放改造的范围、标准及时间表，并配套了一系列支持措施以鼓励企业进行改造。

主要观点与关键信息

一、超低排放改造要求与时间表

• 改造范围：涵盖钢铁生产全流程，包括原料场、烧结、球团、炼焦、炼铁、炼钢、轧钢及自备电厂。
• 排放标准：
  • 有组织排放：烧结机机头、球团焙烧烟气颗粒物、二氧化硫、氮氧化物小时均值排放分别不高于10、35、50毫克/立方米。
  • 无组织排放：要求全面加强物料储存、输送及生产工艺过程的无组织排放控制，采用密闭、封闭等有效措施，确保无可见烟粉尘外逸。
  • 清洁运输：大宗物料和产品清洁运输比例不低于80%，未达标者汽车运输部分应采用新能源汽车或国六排放标准车辆（2021年底前可采用国五）。
• 时间表：
  • 到2020年底前，重点区域钢铁企业超低排放改造取得明显进展，力争60%左右产能完成改造。
  • 到2025年底前，重点区域基本完成改造，全国力争80%以上产能完成改造。
  • 换算为粗钢产能，2020年底前完成2.8亿吨，2025年底前完成7.0亿吨。

二、《意见》与《征求意见稿》对比

• 标准一致：污染物排放标准基本保持一致。
• 进度放缓：相比《征求意见稿》的9亿吨目标，改造进度有所放缓。
• 河北省特别要求：2020年钢铁产能控制在2亿吨以内，但未明确重点区域落后产能淘汰标准。
• 新增内容：明确新增“水路”作为清洁运输方式，增加政策灵活性。

三、政策点评与执行保障

• 技术可行性：超低排放改造技术可行，如湿式静电除尘器、SCR脱硝技术等。
• 投资成本：全流程改造投资约数百元/吨，具体成本因环保基础不同而有所差异。
• 排污许可：排污许可证确定排污总量限值，企业需依法按证排放。
• 差异化政策：
  • 环保税优惠：排放浓度低于标准30%减按75%征税，低于50%减按50%征税。
  • 电价加价：逾期未完成改造的钢铁企业实行电价加价政策。
  • 错峰生产：未完成改造的企业在重污染天气预警期间需限产或停产。
• 支持措施：包括奖励、信贷融资支持、富余排污权交易等。

四、投资建议

• 受益企业：环保基础好、积极推进超低排放改造的龙头钢企将受益，如宝钢股份、南钢股份、新钢股份、方大特钢、华菱钢铁、三钢闽光等。
• 短期受益：重点区域环保基础好的企业将受益于供给端约束的边际宽松，建议关注新兴铸管、河钢股份。
• 行业影响：超净排放改造明显提速，工业环保市场规模将扩大，需求逐步释放。

五、风险提示

• 改造进度低于预期：可能影响政策实施效果。
• 宏观经济波动：可能影响钢铁行业整体需求。
• 政策执行弹性：不同地区执行力度和效果可能存在差异。
• 数据口径偏差：可能影响对改造进度的测算准确性。

重点公司估值与财务分析

数据来源：Wind、广发证券发展研究中心
备注：表中估值指标按照最新收盘价计算

实施保障

• 企业责任：钢铁企业需制定具体方案，成立专项工作组，确保按期完成改造任务。
• 政府监管：五部委共同组织实施，每年对改造完成情况进行评价，纳入考核体系。
• 地方执行：地方政府需制定本地方案，于2019年7月底前报送，加强日常监督与执法检查。

地方推进情况

• 截至2019年4月29日，河北、山东、河南、山西、陕西、江苏等地已陆续发布超低排放改造方案。
• 重点区域如京津冀、长三角、珠三角，企业超低排放改造加速，部分企业已取得显著进展。

结论

《意见》的发布标志着钢铁行业超低排放改造进入实质性推进阶段，对环保基础良好、积极实施改造的龙头企业更为有利，同时加速落后产能退出。政策执行过程中，需关注地方推进力度、企业改造进度及政策执行效果，以评估对行业基本面的长期影响。