环保行业《钢铁企业超低排放改造工作方案（征求意见稿）》点评：钢铁超低排放推出，最严控制标准彰显决心-20180515-招商证券-14页-1mb

钢铁行业超低排放改造政策分析总结

核心内容概述

2018年5月15日，生态环境部发布《钢铁企业超低排放改造工作方案（征求意见稿）》，标志着我国非电行业大气治理工作全面启动。该方案设定严格排放标准，并通过多项政策手段推动钢铁企业实施超低排放改造，以实现改善空气质量、促进绿色发展和产业转型的目标。

主要观点

• 政策背景：钢铁行业超低排放标准的推出，是政府控制大气污染、打赢蓝天保卫战的重要举措，体现了政策执行的坚定性。
• 目标与时间节点：
  • 新建（含搬迁）钢铁项目要全部达到超低排放水平。
  • 到2020年10月底前，京津冀及周边、长三角、汾渭平原等重点区域基本完成改造。
  • 到2022年底，珠三角、成渝、辽宁中部等区域基本完成改造。
  • 到2025年底，全国具备改造条件的钢铁企业力争实现超低排放。
• 排放标准：
  • 超低排放标准相当于火电行业标准，要求颗粒物、二氧化硫、氮氧化物排放浓度大幅下降。
  • 烧结机头烟气等关键排放口需达到10、35、50毫克/立方米的限值。
  • 全流程需控制，包括无组织排放和清洁运输要求。
• 政策支持措施：
  • 环保税减免：对完成超低排放改造的钢铁企业，环保税减按50%征收。
  • 差异化电价：未完成改造的企业将面临电价加价，上限为0.1元/千瓦时。
  • 税收抵免：落实环保设备税收抵免政策，减免绿色货运增值税。
  • 信贷支持：鼓励金融机构提供优惠信贷，支持企业融资。
  • 差异化环保管理：对完成改造的企业减少限产，未完成企业则加大调控力度。
• 技术要求与监测体系：
  • 钢铁企业需安装自动在线监测系统、DCS监控系统及视频监控系统。
  • 各类排放口需达到95%以上的小时均值排放浓度达标率。
  • 厂区内需建设PM10空气质量在线监测系统及门禁、视频监控系统。
• 市场空间测算：
  • 假设采用“干法脱硫+COA脱硝法”技术，全国烧结机烟气超低排放市场空间约为325-420亿元。
  • 球团环节治理空间约为60-75亿元，焦化环节约为100亿元，自备电厂环节约为100亿元。
  • 总体测算钢铁行业超低排放改造市场空间约为585-695亿元。
• 重点推荐标的：
  • 大气治理领域：龙净环保、清新环境。
  • 监测领域：盈峰环境、聚光科技、雪迪龙。
• 政策影响：
  • 严格标准将带动环保设备需求，推动非电行业治理加速。
  • 清洁运输要求可能促进新能源车及国六排放标准车辆的使用。
  • 多维度奖惩机制将提升企业改造的积极性和执行力。

关键信息

• 政策时间表：
  • 2020年：4.8亿吨改造目标。
  • 2022年：5.8亿吨改造目标。
  • 2025年：9亿吨改造目标。
• 技术路径：
  • 干法脱硫+COA脱硝法为当前主流技术，适用于烧结、球团等环节。
  • 焦化环节因氮氧化物浓度高，需采用更高投资的治理方案。
• 监管措施：
  • 企业需安装多种监测设备，并与环保部门联网。
  • 未达标企业将面临限产、加价等处罚。
  • 强调对环保设施运营质量的监督，严惩弄虚作假行为。
• 风险提示：
  • 政策执行力度不及预期。
  • 行业竞争加剧。
  • 大盘系统性风险。

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分析师信息

• 朱纯阳：招商证券研发中心董事、环保行业首席分析师，中科院硕士，曾就职于天弘基金、建信基金。
• 张晨：招商证券研发中心副总裁、环保行业分析师，清华大学硕士，2010年加入招商证券。

投资评级

• 公司短期评级：
  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上。
  • 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5-20%。
  • 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间。
  • 回避：公司股价弱于基准指数5%以上。
• 行业投资评级：
  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数。
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数。
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数。

附注

• 政策原文：《钢铁企业超低排放改造工作方案（征求意见稿）》。
• 风险提示：政策执行力度、行业竞争、系统性风险。
• 免责声明：本报告内容仅供参考，不构成投资建议，招商证券保留追究法律责任的权利。