20180901-浙商证券-钢铁行业周度报告_高炉开工率上升_关注超低排放检查进_14页_1mb

钢铁行业周度分析报告（2018年8月第5周）

核心内容概览

• 行业表现：本周钢铁行业指数下跌3.13%，跑输沪深300指数3.41个百分点。
• 市场行情：钢材现货价格全面下跌，螺纹钢、热轧板、中厚板和高线分别下跌0.22%、1.12%、0.89%和0.42%。铁矿石和焦炭价格小幅上涨，铁精粉价格涨幅1.33%，焦炭价格涨幅5.01%。
• 库存情况：钢材社会库存小幅下降，跌幅0.83%，但钢厂库存普遍上升，总库存环比增加5.88%。
• 毛利变化：吨钢毛利整体下降，螺纹钢、线材、热轧卷板、冷轧卷板和中厚板毛利分别下降7.17%、6.18%、3.77%、2.44%和2.45%。
• 供需分析：全国高炉开工率微幅上升，涨幅0.41%；高炉检修容积略有下降，跌幅0.56%。制造业投资增速上升，基建投资增速小幅下降。
• 投资建议：关注低估值价格弹性较高的钢铁个股，如华菱钢铁、新钢股份、南钢股份、马钢股份。同时，受益于油气景气周期的管道生产企业如常宝股份、金洲管道也值得关注。
• 风险提示：包括需求不及预期、限产低于预期、中美贸易摩擦加剧、宏观经济下滑等。

主要观点

1. 市场行情回顾

• 钢铁行业指数：本周钢铁行业指数周环比跌幅为3.13%，表现落后于沪深300指数。
• 个股表现：常宝股份涨幅最高，为7.16%；韶钢松山跌幅最大，为8.09%。
• 钢材价格：五大钢材品种价格均出现下跌，螺纹钢、热轧板、中厚板、高线及冷轧板分别下跌0.22%、1.12%、0.89%、0.42%和0.21%。
• 期货价格：螺纹钢和热轧板卷期货价格跌幅分别为5.72%和5.58%，铁矿石和焦炭期货价格跌幅分别为1.12%和4.64%。

2. 原料价格走势

• 铁矿石：62%澳洲粉矿价格保持稳定，普氏铁矿石价格指数下跌0.38%，唐山铁精粉价格上涨1.33%。
• 焦炭：唐山二级冶金焦到厂价格上涨5.01%，山西临汾一级冶金焦车板价上涨4.08%，但废钢价格偏弱，张家港废钢价格下跌4.07%。

3. 钢材利润测算

• 吨钢毛利：螺纹钢、线材、热轧卷板、冷轧卷板和中厚板毛利分别为1349元/吨、1459元/吨、1204元/吨、1006元/吨和1240元/吨。
• 毛利变化：各品种毛利均出现下降，但整体仍处于较高水平。
• 展望：随着下半年制造业复苏，钢材需求有望增强，毛利预计回升。

4. 库存情况

• 社会库存：合计995.88万吨，环比下跌0.83%；热轧板库存跌幅3.90%，螺纹钢库存环比持平。
• 钢厂库存：总库存435.91万吨，环比增加5.88%；螺纹钢和线材库存涨幅分别为10.93%和10.14%。
• 原料库存：铁矿石港口总库存小幅下降，跌幅1.53%，但总量仍处高位。

5. 供需情况

• 生产情况：全国高炉开工率微幅上升，河北地区保持稳定；检修容积略有下降，部分企业复产。
• 需求情况：市场成交和终端采购数据双双下滑，但制造业投资和房地产投资仍保持增长态势，预计下半年需求将有所改善。

6. 一周要闻

• 行业动态：中国钢铁工业协会表示大型钢企上半年利润增长150%；河北省发布钢铁行业去产能方案，目标是到2020年底钢铁产能控制在2亿吨以内。
• 上市公司动态：
  • 鞍钢股份2018年半年度报告：营业总收入增长20.02%，净利润增长91.94%。
  • 河钢股份终止设立全资子公司，改为与政府平台共同出资。
  • 新兴铸管拟收购新兴工程80%股权。
  • 武进不锈半年度报告显示收入和利润均显著增长。
  • 马钢股份半年度报告显示收入和利润大幅增长。

关键信息

• 高炉开工率：全国高炉开工率为66.71%，环比上升0.41%。
• 库存数据：社会库存995.88万吨，跌幅0.83%；钢厂库存435.91万吨，环比增加5.88%。
• 毛利数据：螺纹钢毛利1349元/吨，跌幅7.17%；线材毛利1459元/吨，跌幅6.18%。
• 投资建议：关注华菱钢铁、新钢股份、南钢股份、马钢股份等低估值价格弹性高的个股，以及受益于油气景气周期的管道企业。
• 风险提示：需求不及预期、限产低于预期、中美贸易摩擦、宏观经济下滑等。

行业评级

• 行业评级：看好。

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