20160917-国金证券-交通运输行业研究周报_低估值_稳增长铁公机_18页_2mb

交通运输行业研究周报总结

核心内容

本报告为交通运输行业研究周报，提供市场回顾、投资要点、行业数据跟踪、重点推荐公司盈利预测及评级等信息，整体对交通运输行业维持“增持”评级，并指出该行业长期竞争力高于行业均值。

主要观点

1. 估值合理，业绩稳健增长：重点推荐铁路、机场和公路等子行业，认为其具有低估值和稳定增长的特征，适合资产配置。
2. 快递行业持续高增长：8月份快递业务量及业务收入分别同比增长49%和44%，价格战或将趋近尾声。
3. 圆通借壳上市：圆通速递借壳上市获证监会核准，成为民营快递第一股，带动其他快递企业借壳进程提速。
4. 航空三季度盈利提升：受益于低油价、汇率稳定及旺季来临，航空盈利将明显提升，推荐中国国航和春秋航空。
5. 韩进破产事件影响航运：短期内集装箱运价上涨，尤其是“亚洲-美洲”航线，关注中国远洋的反弹机会。
6. 国企改革利好交运板块：改革文件密集出台，交运板块优先受益，推荐外运发展、中储股份等。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：20.98
• 市场优化平均市盈率：16.29
• 国金交通运输指数：4794.32
• 沪深300指数：3238.73
• 上证指数：3002.85
• 深证成指：10454.24
• 中小板综指：11506.92

市场回顾

• 上证综指下跌2.47%，创业板指下跌2.65%，申万交运板块下跌2.85%。
• 交运子板块全部下跌，公交跌幅最大（-4.60%），其他子板块跌幅分别为：港口（-1.81%）、公路（-1.96%）、机场（-2.02%）、航空（-2.23%）、航运（-3.02%）、铁路（-3.18%）、物流（-4.29%）。
• 涨幅靠前公司：宋都股份（8.4%）、北部湾港（5.1%）、海峡股份（4.9%）。
• 跌幅靠前公司：长江投资（-13.9%）、澳洋顺昌（-9.5%）、万林股份（-7.9%）。

行业数据跟踪

• 油价：9月15日，WTI原油期货结算价为43.91美元/桶，较前一周下跌7.8%。
• 汇率：9月14日，美元兑人民币中间价为6.6895，较前一周上涨0.51%。
• 航空：民航旅客周转量同比增长13.8%，正班客座率略有下降。
• 机场：主要机场旅客吞吐量同比增长9.8%，飞机起降架次同比增长9.2%。
• 物流：8月快递业务量同比增长49.3%，业务收入同比增长43.6%。
• 航运：BDI指数为764点，较前一周下跌3.5%。
• 港口：主要港口货物吞吐量同比增长0.6%，外贸货物吞吐量同比下降0.2%。
• 公路：旅客周转量同比下降5.4%，货物周转量同比增长3.1%。
• 铁路：旅客周转量同比增长2.6%，货物周转量同比下降3.5%。

重点推荐公司

• 广深铁路：PB仅约1.1倍，高铁运营快速发展，受益于客运提价、土地开发和铁路资产证券化，推荐为买入。
• 上海机场：8月旅客吞吐量同比增长6.3%，受益出境游和迪斯尼效应，推荐为买入。
• 春秋航空：受益于旺季和油价下跌，盈利预期提升，推荐为买入。
• 大杨创世：借壳圆通速递，盈利预期提升，推荐为买入。
• 艾迪西：借壳圆通速递，盈利预期提升，推荐为买入。
• 粤高速A：PB为1.4倍，PE仅约10倍，推荐为买入。
• 新海股份：借壳进程提速，推荐为买入。
• 中国国航：受益于低油价和汇率稳定，盈利增长，推荐为买入。
• 华贸物流：受益于跨境电商和资本运作，推荐为买入。
• 传化股份：打造智慧物流平台，推荐为买入。
• 白云机场：国内第三大航空枢纽，推荐为买入。
• 山东高速：PB为1.4倍，PE仅约10倍，推荐为买入。
• 外运发展：受益于国企改革，推荐为买入。
• 深高速：股权激励保障未来增长，推荐为买入。

其他重点公司

• 光明地产：冷链物流优势显著，推荐为买入。
• 长江投资：上半年净利润增长200%，受益于国企改革，推荐为买入。
• 中储股份：进军海外业务，推荐为买入。
• 中国远洋：受益于韩进破产事件，运价上涨，推荐为增持。
• 招商轮船：受益于低油价，推荐为增持。

投资建议

关注估值合理、业绩稳增长的机场、公路、铁路等子行业。快递行业持续高增长，圆通借壳上市带动行业预期提升。航空三季度盈利有望明显提升，韩进破产事件短期利好航运运价。重点推荐公司包括广深铁路、上海机场、春秋航空、大杨创世、艾迪西、粤高速A、新海股份、中国国航、华贸物流、传化股份、白云机场、山东高速、外运发展、深高速等。