20170401-国金证券-交通运输产业交通运输产业__重回价值成长_推荐机场_铁路_22页_1mb

交通运输行业周报总结

核心内容

本次交通运输行业周报提出增持的总体投资建议，认为行业长期竞争力高于行业均值。重点推荐机场、铁路板块，同时关注快递与物流行业的投资机会。核心观点包括：

• 机场收费标准调整对机场板块构成利好，尤其是深圳机场与上海机场，预计受益于收费提升。
• 大秦铁路在量价齐升背景下，业绩有望显著改善，且铁路改革将推动其运营效率提升。
• 快递行业增速放缓，但网络规模与效率仍是核心竞争力，成本控制成为短期关注重点。
• 物流行业具备长期增长潜力，建议关注具备成长性的物流企业。

主要观点

机场板块

• 民航局调整机场收费标准，自2017年4月1日起实施，部分机场如白云机场升至一类1级，提升自主权。
• 机场板块整体表现较好，本周上涨0.77%，主要受益于收费标准调整。
• 上海机场与深圳机场被重点推荐，因收费标准调整带来的业绩增长预期。

铁路板块

• 大秦铁路运价上调，预计增厚2017年业绩约14.7亿元，同时运量预计从3.5亿吨增至4亿吨。
• 普客价格改革即将启动，广深铁路作为重点推荐标的，有望受益于客运提价与土地开发。
• 铁路板块本周涨幅3.53%，为交运子板块中表现最佳。

快递行业

• 1-2月快递业务量增速为36%，低于去年同期50%，行业增速由供给驱动转向需求驱动。
• 快递公司面临成本控制压力，尤其是人力成本与运输费用。
• 韵达股份因精简转运中心、加盟商自跑等措施，具备较强成本控制能力，被重点推荐。

物流行业

• 我国物流成本占GDP比重高于发达国家，未来专业化、高效化物流企业将更具竞争力。
• 安通控股、华贸物流、粤高速等公司因具备成长性或多元化布局被重点推荐。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：20.20
• 市场优化平均市盈率：17.75
• 国金交通运输产业指数：3887.66
• 沪深300指数：3456.05
• 上证指数：3222.51
• 深证成指：10428.72
• 中小板综指：11619.11

行业数据跟踪

• 油价：原油上涨5.5%，燃料油上涨4.9%，同比均上涨。
• 汇率：美元兑人民币中间价为6.8993，较前一周上涨0.21%。
• 民航旅客周转量：2017年2月同比增长10.2%。
• 主要机场旅客吞吐量：2017年1月同比增长16.30%。
• 快递业务量：1-2月同比增长33.9%，2月同比增长88.1%。
• BDI指数：1297点，环比上涨4.6%，同比上涨202.3%。
• 铁路货物周转量：2017年2月同比增长25.74%。

投资建议

• 重点推荐：大秦铁路、韵达股份、深圳机场、上海机场、安通控股、中国国航。
• 积极关注：顺丰控股、圆通速递、申通快递。

重点公司盈利预测与评级

风险提示

• 宏观经济下滑可能对交通运输行业造成影响。

总结

整体来看，交通运输行业在政策支持、行业整合及成本控制等方面具备增长潜力。机场与铁路板块因政策利好及业绩改善被重点推荐，而快递与物流行业则因结构性调整与效率提升成为长期关注对象。在当前市场环境下，投资者可关注具备增长潜力及估值优势的标的，同时警惕宏观经济下行风险。