20170708-国金证券-交通运输产业研究周报_坐拥交运龙头_挖掘二线优质物流股_22页_1mb

交通运输行业周报总结

核心内容

本报告主要聚焦于交通运输行业的市场表现、行业动态及投资建议，整体评级为增持，并指出交通运输行业长期竞争力高于行业均值。报告中对航空、机场、物流、铁路等子行业进行了深入分析，并重点推荐了多个公司。

主要观点

1. 市场回顾

• 上证综指上涨 $0.80%$，创业板指数上涨 $0.96%$，申万交运板块上涨 $1.32%$。
• 交运子板块中，铁路运输领涨 $4.12%$，机场板块上涨 $4.06%$，高速公路上涨 $3.55%$，而物流和航空运输则小幅上涨或下跌。

2. 投资要点

• 大秦铁路：上半年运量和利润大幅增长，预计全年运量达4.2亿吨，全年净利润预计为130亿元。公司受益于煤炭需求回暖和运价恢复，给予PE 11-12倍，目标价10元。
• 机场：内生增长稳定，外部利好如免税招标持续催化业绩和估值提升。推荐上海机场、白云机场、深圳机场，其中上海机场若扣点率提升至45%，预计2018年净利润增长超20%。
• 物流：行业景气度持续提升，建议关注业绩确定性增长、估值合理的二线蓝筹股。推荐建发股份、韵达股份、华贸物流、圆通速递、外运发展。
• 航空：暑运旺季来临，航空公司采取提价策略，预计中国国航、南方航空、东方航空二季度净利润分别增长约90%、200%、130%。关注春秋航空和吉祥航空。
• 海运：中远海控上半年扭亏为盈，实现净利润约18.5亿元。建议关注集运市场反弹机会。

关键信息

1. 行业数据

• 行业优化平均市盈率：22.46
• 市场优化平均市盈率：17.71
• 国金交通运输产业指数：3939.10
• 沪深300指数：3655.93
• 上证指数：3217.96
• 深证成指：10563.72
• 中小板综指：11308.97

2. 行业动态

• 铁路：大秦线6月运量接近满负荷，上半年累计运量2.1亿吨，预计全年达4.2亿吨。
• 机场：白云机场T1+T2航站楼免税招标，中免公司获得进境免税业务，预计增厚业绩5%~10%。
• 物流：快递行业业务量持续增长，5月份全国快递业务量同比增长32%，行业景气指数保持高位。
• 海运：BDI指数持续高位震荡，预计9-10月份将出现高点。中远海控上半年扭亏为盈，实现净利润约18.5亿元。

重点推荐公司

风险提示

• 宏观经济下滑：可能对交通运输行业造成负面影响。

公司要闻

• 海运：招商轮船上半年业绩预减，中远海控扭亏为盈。
• 物流：象屿股份配股，华贸物流收购德祥集团。
• 公路：沪宁高速派息，粤高速A获得补偿资金。
• 港口：宁波港集装箱吞吐量增长，北部湾港货物吞吐量同比增长。

行业数据跟踪

油价

• WTI原油期货结算价：45.52美元/桶（环比下跌 $1.1%$，同比上涨 $0.8%$）
• 新加坡380燃料油价格：292.47美元/吨（环比下跌 $2.4%$，同比上涨 $20.3%$）

汇率

• 美元兑人民币中间价：6.7914（环比上涨 $0.25%$）

航空

• 民航旅客周转量同比增长 $16.60%$

机场

• 全国主要机场旅客吞吐量同比增长 $9.73%$

物流

• 快递行业业务量同比增长 $32%$，业务收入同比增长 $28.7%$

海运

• BDI指数为822点，环比下跌 $6.8%$，同比上涨 $17.6%$

市场行情回顾

• 交运板块整体上涨 $1.32%$，铁路运输领涨 $4.12%$
• 上证综指上涨 $0.80%$，创业板指数上涨 $0.96%$
• 交运板块内部分化明显，部分公司涨幅显著，如华北高速 $61.1%$、天顺股份 $9.6%$、普路通 $9.3%$
• 深赤湾A、珠海港、东方时尚跌幅靠前

投资建议

• 重点推荐：大秦铁路、上海机场、白云机场、建发股份、中远海控、韵达股份、外运发展
• 关注：中国国航、南方航空、春秋航空、吉祥航空、中远海控、深圳机场、宁波港等

总结

交通运输行业整体表现优于市场，尤其在铁路、机场和物流板块，展现出较强的上涨动力。大秦铁路、上海机场、白云机场等龙头公司表现突出，而物流板块的二线蓝筹股如建发股份、韵达股份等也具备较高的投资价值。随着暑运旺季来临，航空板块有望继续受益，中远海控等海运公司也呈现回暖迹象。建议投资者关注行业龙头及估值合理的优质个股，同时注意宏观经济下滑可能带来的风险。