20201126-东北证券-垒知集团-002398.SZ-积极进行产能布局_股权激励彰显发展信心_4页_729kb

报告摘要

垒知集团（002398）公司点评报告总结

核心内容

垒知集团是一家专注于建筑材料行业的龙头企业，主要为建筑、高铁、地铁等工程项目提供混凝土制造和施工解决方案。公司外加剂业务是其核心业务之一，拥有全国性产能布局，并在福建省市场中占据较高份额。公司还涉足检测与认证业务，具备跨区域、跨领域的发展能力。此外，公司发布了股权激励计划，以增强核心人员的凝聚力和公司未来业绩增长的信心。

主要观点

行业地位与增长潜力：垒知集团是外加剂行业的龙头企业，目前全国市占率约为6%，而福建省市场市占率高达35%。随着中国商品混凝土率的提升（当前为55%，相比欧美日韩的80%仍有较大空间），以及外加剂行业增速预计为6~7%，公司未来增长可期。
产能扩张与市场拓展：公司目前拥有105万吨外加剂产能，预计至2022年将新增70万吨产能，进一步提升其市场占有率。同时，公司通过全国性布局，积极拓展广东、湖南等新市场。
检测业务表现稳定：公司检测与认证业务发展迅速，2018年和2019年收入增速分别为14.64%和8.66%，未来有望继续保持增长态势。
费用管控能力强：2019年公司三费率为11.57%，低于行业平均水平，显示出其较强的费用控制能力，有助于提升盈利能力。
股权激励计划：公司推出2020年股权激励计划，设定三年复合增长不低于25%，2023年营业收入及净利润增速不低于95%，表明管理层对公司未来发展充满信心。
财务预测与估值：根据预测，2020-2022年公司EPS分别为0.65元、0.80元和0.98元，对应PE分别为14倍、12倍和10倍。公司未来盈利能力和市场扩张能力被看好。