20210121-天风证券-新奥股份-600803.SH-股权激励彰显公司经营信心_3页_729kb

新奥股份（600803）总结

核心内容

新奥股份近期发布股权激励草案，旨在增强公司经营信心并激励员工。公司计划在未来4年（2021-2024）实现利润复合增速目标为18%-20%。激励对象将获得1834万股限制性股票，约占公司股本的0.71%，授予价格为7.03元/股。

激励计划的解除限售考核年度为2021-2024年，考核指标为经营活动产生的归母净利润，不包括外币资产负债汇兑损益、套保产品公允价值变动、资产减值准备计提及股票激励成本摊销。若利润增速达到20%、44%、72.8%、107.36%，则可解除限售比例为100%；若达到18%、39.24%、64.30%、93.88%，则可解除限售比例为80%。

主要观点

• 股权激励：公司通过股权激励增强员工积极性，体现管理层对公司未来发展的信心。
• 利润目标：未来4年净利润复合增速目标为18%-20%，表明公司对盈利能力有明确预期。
• 接收站二期项目：舟山接收站二期工程将于2021年建成投产，预计2022年进口量将达400万吨以上。公司将加强LNG接收、存储、转运及加注功能，打造国际清洁能源基地，为长三角地区提供稳定的天然气供应。
• 托运商地位提升：新奥股份在浙江省成功落地最大气量上下游直接交易项目，通过浙江省天然气管网输送舟山天然气资源至绍兴天然气投资有限公司，显示公司在托运商领域的实力增强。
• 页岩气项目进展：重庆龙冉项目作为公司在西南地区首个页岩气项目，已实现首装外售，具备分销服务能力，助力冬季保供。

关键信息

盈利预测与评级

• 净利润预测：2020E为1,987.98亿元，2021E为3,088.70亿元，2022E为3,600.14亿元。
• EPS预测：2020E为0.76元/股，2021E为1.19元/股，2022E为1.38元/股。
• PE预测：2020E为18倍，2021E为12倍，2022E为10倍。
• 投资评级：维持“买入”评级。

财务数据和估值

风险提示

• 接收站投产进度不达预期
• 天然气需求增长不达预期
• 疫情复发风险

财务预测摘要

资产负债表（百万元）

现金流量表（百万元）

利润表（百万元）

主要财务比率

基本数据

投资评级声明

• 股票投资评级：买入（预期股价相对收益20%以上）
• 行业投资评级：强于大市（预期行业指数涨幅5%以上）

分析师声明

本报告由分析师张樨樨与刘子栋撰写，内容基于对新奥股份的深入研究与分析，所有观点均为个人看法，不构成投资建议。