20230204-国金证券-基础化工行业研究_MDI价格上涨_部分品种或进入基本面验证期_23页_4mb

基础化工行业周报总结

核心内容概述

本周基础化工行业表现优于沪深300指数，涨幅达3.08%，其中钛白粉、炭黑和涂料油墨涨幅居前，分别为10.67%、9.44%和7.13%。行业整体估值方面，PB历史分位数为62%，PE历史分位数为25%。部分化工品价格因成本上升和供给收缩表现强势，如TDI，而部分产品则受需求压制价格偏弱。

主要观点

• 行业走势：基础化工板块整体表现优于市场，部分子行业已进入基本面验证期，预计金三银四期间需求可能带来进一步上涨。
• MDI市场：聚合MDI和纯MDI价格分别上涨10.14%和7.82%，市场情绪偏向看涨，预计下周仍有推涨预期。
• POE市场：随着N型组件出货量增加和钙钛矿电池效率提升，POE市场迎来国产替代机遇，建议关注万华化学等受益标的。
• 经济复苏信号：1月PMI数据回升，显示经济景气水平改善，为化工品需求提供支撑。
• 投资推荐：推荐关注宝丰能源、龙佰集团、东材科技、海利尔、中旗股份等标的。

关键信息

产品价格涨跌情况

价格上涨前五：

• 液氯：涨幅31.70%
• BDO：涨幅15.22%
• 钛白粉：涨幅11.40%
• 醋酸：涨幅9.93%
• 聚合MDI：涨幅9.87%

价格下跌前五：

• 工业级碳酸锂：跌幅14.23%
• 硫酸：跌幅13.85%
• 盐酸：跌幅10.53%
• 合成氨：跌幅8.14%
• 硫磺：跌幅8.12%

价差变化

价差上涨前五：

• 合成氨价差：涨幅1716.74%
• 氨纶-纯MDI&PTMEG：涨幅49.06%
• 丁二烯-液化气：涨幅48.66%
• 聚合MDI价差：涨幅31.51%
• TDI价差：涨幅31.44%

价差下跌前五：

• 丙烯-丙烷：跌幅-51.14%
• 乙烯-石脑油：跌幅-12.03%
• 顺丁橡胶-丁二烯：跌幅-11.38%
• 丙烯-石脑油：跌幅-9.79%
• 苯乙烯价差：跌幅-3.68%

风险提示

• 疫情可能影响国内外需求；
• 原油价格剧烈波动；
• 国际政策变动可能对产业布局产生影响。

行业动态与公司表现

• 晶科能源：2022年N型组件出货超10GW，预计2023年出货占比超60%，利好POE粒子市场。
• 北京曜能科技：钙钛矿电池转换效率达32.44%，刷新国内记录，建议关注钙钛矿上游材料。
• 万华化学：MDI价格持续上涨，聚合MDI和纯MDI分别上涨9.87%和7.82%，预计下周仍有上涨空间。
• 宝丰能源：收购红墩子煤业，提升原材料自给能力，烯烃产品价差改善。
• 龙佰集团、中核钛白：钛白粉价格上调，市场进入上行通道。
• 神马股份：PA66价格窄幅整理，库存低位，预计下周价格波动300-500元/吨。
• 华鲁恒升：多数煤化工产品价格小幅上涨，成本支撑较强。
• 远兴能源、中盐化工：纯碱价格走高，预计下周继续小幅上涨。
• 扬农化工：菊酯成交冷淡，价格暂稳。
• 天赐材料、新宙邦：电解液价格小幅下降，库存大幅降低。

结论

本周基础化工行业呈现分化趋势，部分产品进入基本面验证阶段，市场需求有所回升，而部分产品因需求疲软价格承压。MDI、钛白粉、纯碱等产品表现强势，POE、钙钛矿等新材料迎来机遇。建议关注行业基本面改善及需求复苏的标的，同时注意原材料价格波动和政策变动带来的风险。