20230204-中航证券-医药生物行业周报_行业景气度上行_创新药迎来春天_21页_4mb

医药生物行业周报总结

核心内容

本期（2023年1月28日-2月4日）医药生物行业整体表现不佳，申万医药生物行业指数下跌1.15%，在申万31个一级行业指数中排名27。但化学制剂和原料药板块表现优于上证综指和沪深300。

主要观点

• 行业景气度上行，创新药迎来春天：随着疫情逐渐消退，医药行业投资回归均衡发展，创新药市场表现强劲，创新药指数和创新药优势成长50指数均优于医药生物指数。基金持仓方面，创新属性强的化学制药和医疗服务子板块持仓占比显著提升，表明市场对创新药的重视程度提高。
• 参照美股情况，创新药仍有上升空间：美国疫情全面放开后，纳斯达克生物技术指数明显强于纳斯达克指数，显示医疗需求刺激下创新药的潜力。我国创新药板块在疫情后同样具备上升空间。
• 利率低位和流动性充裕利好创新企业：我国7天银行间质押式回购加权利率（DR007）处于历史低位，有利创新和成长型企业估值提升。资金价格下行和流动性充裕进一步支持了创新型成长企业及新兴产业的发展。

关键信息

医保谈判进展

• 2022年医保目录调整工作结束，新增111个药品，其中91个为独家产品，通过谈判准入方式进入目录。
• 2022版医保目录将于2023年3月1日正式实施，总成功率为82.3%，平均降幅为60.1%，最大降幅超过90%。
• 新增药品涵盖慢病药、抗肿瘤药、抗感染药、罕见病药和新冠治疗药，显示国家对重大创新药和新冠治疗药物的支持。

国家集采准备

• 第八批国家集采进入准备期，拟纳入41个品种（181个品规），合计销售额超600亿元。
• 倍特药业、复星医药、扬子江药业等国内企业参与较多，且“提名”数量较多，显示其在集采中的竞争力。

奥地利疫情防控措施

• 奥地利计划在6月底取消所有疫情防控措施，新冠病毒不再为法定传染病。
• 疫苗接种、新冠检测和药物治疗将纳入国家卫生系统的常规结构，但仅限有症状人群和高风险患者。

投资建议

• 创新药及创新药产业链：建议关注药明康德、凯莱英、恒瑞医药、恩华药业、复星医药、科伦药业、君实生物-U、信立泰、康辰药业、华东医药、荣昌生物、博腾股份、泰格医药等。
• 高端医疗器械：受益于医疗新基建，具备进口替代和自主可控能力的企业，如迈瑞医疗、联影医疗、乐普医疗、普门科技、欧普康视、开立医疗、海尔生物等。
• 连锁药店龙头：受益于居家自主诊疗和保健消费趋势，如一心堂、益丰药房等。
• 综合医疗服务行业：受益于新冠治疗和常规治疗需求常态化，如国际医学、爱尔眼科、通策医疗、普瑞眼科、美年健康等。
• 具备消费和保健属性的药品生产企业：如天士力、华润三九、同仁堂、东阿阿胶等。

风险提示

• 新冠疫情风险：疫情可能对行业造成不确定性影响。
• 行业政策风险：医保谈判和集采等政策变化可能影响企业利润。
• 市场调整风险：市场波动可能导致投资风险。

投资评级

• 公司投资评级：买入（未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上）、持有（未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%~10%之间）、卖出（未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上）。
• 行业投资评级：增持（未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数）、中性（与沪深300指数相若）、减持（低于沪深300指数）。

研究团队介绍

• 中航证券医药团队覆盖整个医药板块，建立了完善的分析体系，与多家医药公司保持密切联系，拥有丰富的产业资源。
• 团队曾获多项市场化奖项，如2015年被《华尔街见闻》评为医药行业最准分析师，2018年获评东方财富中国最佳分析师。

投资者提示

• 投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险。
• 任何形式的承诺收益或分担损失均为无效。
• 本报告仅作参考，不构成投资建议，投资者不应仅依赖本报告作出决策。