20231105-华安证券-基础化工行业周报_石化企业三季度盈利修复_MDI_尿素价格上行_44页_2mb

化工行业周报：盈利修复与细分领域机会

核心观点

化工行业当前分化明显，推荐关注合成生物学、制冷剂、电子特气、轻烃化工、COC聚合物、MDI、钾肥、维生素B族等细分领域。

行业估值与市场表现

申万化工板块本周涨幅0.55%，跑赢上证综指0.12个百分点；主要化工产品中，硝酸铵、纯MDI、聚合MDI涨幅居前，烧碱、三氯乙烯跌幅明显。

细分领域重点推荐

1. 合成生物学（未来颠覆性机会）

• 环保压力下，低能耗产品竞争核心
• 生物基材料成本下降，需求爆发临近
• 关注凯赛生物、华恒生物

2. 制冷剂（高景气周期启动）

• 三代制冷剂供给端缩减，需求稳定增长
• 建议关注巨化股份、三美股份、昊华科技

3. 电子特气（国产替代核心）

• 国产替代需求迫切，国产龙头发展前景广阔
• 关注金宏气体、华特气体、中船特气

4. 轻烃化工（全球趋势）

• 原料轻质化是碳中和背景下全球趋势
• 关注卫星化学

5. COC聚合物（国产突围机会）

• 国内产业化加速，国产企业有望突围
• 关注阿科力

6. 钾肥（价格底部回升）

• 库存去化与需求提升驱动价格反弹
• 关注亚钾国际、盐湖股份、藏格矿业

7. MDI（寡头垄断推动景气度）

• 供给格局优化，与需求捆绑穿越周期
• 关注万华化学

8. 维生素B2/B6（库存底部反转）

• 市场库存低，海外市场补库需求提升
• 关注天新药业、广济药业

化工重点产品动向

• 涨价产品：纯MDI (涨542%)、聚合MDI (涨323%)、硝酸铵 (涨833%)
• 下跌产品：三氯乙烯 (-909%)、纯碱 (-741%)、烧碱 (-1096%)

行业核心风险

• 政策扰动
• 技术扩散
• 新技术突破
• 贸易争端、油价剧烈波动等外部因素

注：完整报告和更详细分析内容请查阅完整报告。