20180101-天风证券-建筑材料行业研究周报_当前建议积极布局一季度周期_16页_2mb

建筑材料行业总结

核心内容

2018年一季度建筑材料行业整体表现积极，主要受供给侧改革、环保政策推动以及季节性旺季影响，水泥和玻璃板块表现尤为突出。行业盈利水平维持高位，龙头企业业绩优异，市场信心增强，预计行业将延续增长态势。

主要观点

1. 一季度周期机会看好：

   • 行业盈利表现优秀，尤其龙头企业的盈利预期良好。
   • 春节后季节性旺季效应显著，预计价格将上涨并高于前值。
   • 今年春季躁动依然存在，市场对周期股风险偏好上升。

2. 水泥板块表现：

   • 全国水泥价格环比上涨1.3%，涨幅主要集中在福建、湖南、广东、广西、青海和新疆等地，幅度为20-90元/吨。
   • 河南和湖北西部出现小幅下跌，幅度为10-50元/吨。
   • 水泥限产政策推动价格上涨，库存低位支撑了多轮涨价，预计延续至2018年。
   • 华东地区水泥价格持续上涨，海螺水泥、华新水泥、上峰水泥等受益明显。

3. 玻璃板块表现：

   • 玻璃价格在淡季不淡，市场走势超出预期。
   • 沙河地区关停12条生产线，产能占比27.4%，对供给造成冲击。
   • 环保政策加速推进，预计明年玻璃供给将持续收缩。
   • 纯碱价格回落，玻璃企业盈利有望提升，推荐旗滨集团和南玻A。

关键信息

水泥行业

• 价格走势：全国水泥价格环比上涨1.3%，部分区域价格上调20-90元/吨，部分区域价格下跌10-50元/吨。
• 库存情况：江浙沪皖地区水泥库存处于全国最低，15个城市中11个在40%以下。
• 限产影响：环保政策推动部分区域限产，如铜陵、山东、江苏、浙江等地，导致供给不足，支撑价格上涨。
• 行业利润：2017年1-11月水泥行业利润780亿元，同比增长102.55%；11月实现利润110亿元，同比增长22.1%。
• 投资建议：推荐海螺水泥、华新水泥、上峰水泥等水泥龙头。

玻璃行业

• 价格走势：全国白玻均价1658元/吨，环比上涨22元，同比上涨160元。
• 产能收缩：沙河地区关停12条生产线，占在产产能的27.4%；预计2018年玻璃供给将进一步收缩。
• 环保政策：平板玻璃企业需在2018年1月1日前完成排污许可证申领，预计全国仍有10条左右生产线不符合环保要求。
• 投资建议：推荐旗滨集团、南玻A等玻璃龙头，关注其在环保政策下的盈利弹性。

其他相关行业动态

• 环保与政策：多地加大环保督查力度，推动限产和产能收缩。
• 基建与走出去：2018年各地基建项目启动，如河北太行山高速公路、山东日照至临沂高速公路等。
• 税收政策：广东省提出大气污染物和水污染物环境保护税适用税额草案。

个股表现

涨幅前五

1. 坚朗五金 (+8.15%)
2. 旗滨集团 (+7.22%)
3. 永和智控 (+5.64%)
4. 嘉寓股份 (+5.62%)
5. 金圆股份 (+5.25%)

跌幅前五

1. 深天地A (-13.56%)
2. 柘中股份 (-9.97%)
3. 恒通科技 (-6.68%)
4. 瑞泰科技 (-4.09%)
5. 罗普斯金 (-3.52%)

停牌个股

• 中航三鑫
• 栋梁新材
• 华塑控股
• 冀东水泥

投资建议

• 消费建材：推荐伟星新材、北新建材、兔宝宝、东方雨虹、三棵树。
• 周期建材：推荐海螺水泥、华新水泥、旗滨集团、南玻A。
• 关注标的：龙洲股份、冀东水泥、中材科技、海南瑞泽。

风险提示

• 环保政策落实不及预期。
• 下游需求大幅下降。
• 华东地区价格增长存在不确定性。
• 海外建设进程不及预期。

行业走势图

• 建材行业指数周涨幅0.64%，表现优于大盘。
• 水泥制造指数上涨0.44%，玻璃制造指数上涨1.82%。

重要公告

水泥制造

• 塔牌集团：股东减持10.7万股。
• *ST青松：土地挂牌、厂区搬迁、股权调整。
• 金圆股份：解除质押、收购股权、质押股份。
• 上峰水泥：董事会会议通过多项议案。
• 狮头股份：增持、停牌、质押式回购。
• 祁连山：董事会选举、聘任总裁及董事会秘书。
• 万年青：核准注销子公司。
• 冀东水泥：设立合资公司、股权托管。
• 天山股份：应收搬迁补偿款转股。
• 四川双马：提名非独立董事、重大资产出售。

玻璃制造

• 旗滨集团：工商变更、注册资本减少、政府补助、股权激励调整。
• 三峡新材：转让股权。
• 洛阳玻璃：获得政府补助。
• 北玻股份：设立子公司、终止投资。

耐火、管材及其他

• 西部建设：非公开发行股票、增加关联交易额度、使用闲置募集资金。
• 三棵树：签订投资协议、获得政府补助、高新技术企业认定。
• 中国巨石：扩建智能制造基地。
• 万里石：股东减持。
• 韩建河山：租赁办公场所、股东减持。
• 四川金顶：转让股权、政府补贴、工商变更。
• 兔宝宝：解除质押、持股计划。
• 凯伦股份：增资、投资合作、变更募投项目。
• 正源股份：签订工程合同、并购基金投资、收购太和妇产。
• 柘中股份：非公开发行解除限售、股东减持。
• 川环科技：质押、高新技术企业认定。
• 恒通科技：配股发行、质押股份。
• 开尔新材：通过高新技术企业认定、质押。
• 东方雨虹：战略合作、设立控股子公司。
• 海南瑞泽：行政处罚、注册资本变更。
• 濮耐股份：质押、解除质押、发行股份购买资产。
• 南山控股：资产证券化、投资项目。
• 龙洲股份：终止项目、担保。
• 青龙管业：质押式回购。
• 纳川股份：股东减持。
• 海螺型材：股东减持。

行业新闻

水泥制造业

• 湖北水泥企业开展错峰生产，推动行业盈利。
• 新疆水泥销量增长，价格上升。
• 河南水泥价格回落，但部分区域价格稳定。
• 全国水泥出口下降，进口增长。
• 水泥行业利润增长，预计全年利润达900亿元。

玻璃制造业

• 玻璃产量下降，但价格指数上升。
• 沙河地区减产，带动华东市场价格上涨。
• 华北市场稳定，东北地区冬储政策推动价格上涨。
• 纯碱价格回落，降低玻璃成本。
• 排污许可证政策限制产能增加，利好价格稳定。

其他要闻

• 中巴经济走廊规划发布，推动国际产能合作。
• 河北省发布环境信用评价管理办法。
• 河南省推动新型材料业转型升级。
• 全国PM2.5浓度大幅下降，环保政策见效。
• 工信部推动水泥质量保障和排污许可。
• 河北省要求12月31日前完成排污许可证核发。
• 建材行业政策支持绿色建材发展。

价格走势

水泥价格走势

• 全国水泥价格环比上涨1.3%，部分区域价格上调，部分区域价格回落。
• 华北地区市场接近尾声，价格平稳。
• 华东地区价格持续上涨，部分城市价格突破500元/吨。
• 中南、西南、西北地区价格上调，但幅度不一。

玻璃价格走势

• 全国玻璃均价上涨，信心指数提升。
• 沙河地区减产推动华东市场价格上涨。
• 纯碱价格回落，降低玻璃成本。
• 北方地区尚有赶工需求，南方市场延续至春节前。
• 1月份玻璃价格有望维持当前水平。

风险提示

• 华东地区水泥价格增长存在不确定性。
• 海外建设进程不及预期。
• 环保政策落实不及预期。
• 下游需求大幅下降。

评级信息

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出。

分析师声明

本报告由天风证券分析师撰写，所有观点均基于分析师个人看法，不涉及任何利益冲突。投资者应独立评估报告内容，并结合自身需求进行决策。