20131015-广发证券-建筑材料行业_水泥价格大幅上涨_关注治污限产进展_13页_1mb

建筑材料行业总结

核心内容

本周建筑材料行业整体呈现上涨趋势，尤其在水泥和玻璃价格方面表现突出。水泥行业在十一假期后进入旺季，价格大幅上涨，同时环保限产措施推动了部分区域价格超预期上涨。玻璃行业价格稳中有升，部分区域因供需变化出现价格波动。此外，工业萘与丙烯酸等其他建材原材料价格也出现上涨。

主要观点

水泥行业

• 价格表现：9月29日至10月11日，全国水泥平均价格上涨7元/吨，其中华东、中南地区涨幅最大，分别为12元/吨和15元/吨，华北地区上涨4元/吨。
• 库存变化：全国水泥库容比为64%，较上周下降2%，华北、华东、中南地区分别下降4%、2%、2%，西南、西北地区下降3%。
• 环保限产：河北石家庄地区大面积停产，安徽合肥和巢湖地区水泥企业减产50%，导致价格涨幅超预期。这与2010年四季度类似，显示环保政策对行业价格的显著影响。
• 区域动态：石家庄、邢台等地区因限产导致价格上涨，而部分区域如西南、西北价格保持平稳。
• 供需关系：旺季需求回升与环保限产协同作用，推动水泥价格上涨，预计下半年盈利超预期，行业具备配置价值。
• 重点公司：看好华东区域的海螺水泥、华新水泥、江西水泥和旗滨集团，关注华北区域的金隅股份和冀东水泥。

玻璃行业

• 价格表现：全国玻璃均价上涨0.15元/重箱，主要城市价格涨跌幅区间为[-0.09, +0.17]元/重箱，其中广州涨幅最大。
• 库存变化：全国玻璃库存上升24万重箱，同比上升1.71%。华东地区库存下降最多，华北地区库存上升最多。
• 产线动态：本周总产线309条，同比增加28条，环比增加1条。新增产线为本溪迎新玻璃有限公司四线（日熔量1000吨）。
• 有效产能：有效产能为93446万重箱，环比增加2.28%。停产产能占比为10.4%，环比无变化。
• 市场动态：华东市场需求略有增长，但产能增长较快，导致供需矛盾；华北市场需求减少，东北地区出库低于预期，西南地区市场表现一般。

其他建材

• 工业萘与丙烯酸：价格继续上涨，其中丙烯酸价格在9月25日上涨2.90%，月内上涨18.15%。
• 原材料价格：部分原材料如PVC、HDPE、PP价格出现波动，部分维持稳定。

关键信息

• 水泥价格：全国平均上涨7元/吨，华北4元/吨，华东12元/吨，中南15元/吨。
• 玻璃价格：全国均价上涨0.15元/重箱，广州上涨0.17元/重箱。
• 库存变化：水泥库容比64%，玻璃库存2739万重箱，环比上升24万重箱。
• 环保政策影响：石家庄、合肥、巢湖等地区限产或停产，推动价格上涨。
• 行业评级：维持“买入”评级，预计4季度需求回升，下半年盈利超预期。
• 风险提示：宏观经济下行、新投产能超预期、原材料成本上涨。

标的推荐

• 水泥行业：海螺水泥、华新水泥、江西水泥、旗滨集团（华东）；金隅股份、冀东水泥（华北）。
• 新型建材：长海股份、东方雨虹、方兴科技、伟星新材。

附：图表索引

• 图1：全国水泥平均价格走势
• 图2：全国水泥平均库容比走势
• 图3：秦皇岛煤炭平仓价（山西优混）
• 图4：9.29-10.11全国玻璃均价上涨0.15元/重箱
• 图5：9.29-10.11玻璃存货环比上升24万重箱
• 图6：10.11有效产能93446万重箱，环比增加2.28%
• 图7：10.11停产占比10.4%，环比无变化
• 图8：10.11计划投产、已点火及可复产产能总计约现有有效产能的32.3%

重点公司估值