20180415-天风证券-建筑材料行业研究周报_关注一季报优异的龙头公司_13页_1mb

建筑材料行业周报总结

核心内容概述

本周建筑材料行业整体表现稳定，部分细分领域如水泥、玻纤表现较为突出，玻璃行业则面临一定压力。市场整体上涨，水泥制造板块涨幅较大，而玻璃制造板块小幅下跌。行业分析师认为，水泥行业在一季度表现出色，预计全年业绩向好；玻纤行业需求旺盛，龙头公司盈利增长显著；玻璃行业短期承压，但中长期供需有望维持紧平衡。

主要观点

水泥行业

• 一季度业绩超预期：多家水泥企业一季报盈利同比增长显著，如海螺水泥增长120%，华新水泥增长420%-470%，万年青增长3314%-3360%，上峰水泥增长71%-94%。
• 价格走势：全国水泥市场价格环比上涨1%。价格上涨地区集中在华东、华南、西南等地，部分区域如山西、山东、河南等价格下跌。
• 行业展望：随着下游复工，水泥需求将进入旺季，环保政策加强和全年错峰生产趋势将支撑水泥价格继续上涨，企业盈利能力有望进一步提升。
• 推荐标的：重点关注一季报表现优异的水泥龙头海螺水泥、华新水泥。

玻璃行业

• 价格调整后暂稳：沙河地区部分企业下调玻璃价格，但价格未进一步下跌，短期受房地产需求和纯碱价格上涨支撑。
• 供需关系：中长期来看，玻璃行业在环保趋严和供给侧改革背景下，产能缩减，供需维持紧平衡。
• 推荐标的：关注浮法玻璃龙头旗滨集团。

玻纤行业

• 需求旺盛：玻纤行业一季报净利同比增加30%以上。
• 行业展望：消费建材具备地产后周期属性，细分龙头有望实现平稳持续增长。
• 推荐标的：重点推荐北新建材，同时关注伟星新材、东方雨虹、三棵树、兔宝宝等消费建材龙头。

关键信息

一周市场表现

• 申万建材指数：上涨0.44%
• 非金属建材子板块：
  • 水泥制造：上涨1.14%
  • 玻璃制造：下跌0.58%
  • 管材：上涨0.60%
  • 玻纤：上涨2.20%
• 上证指数：上涨0.89%

建材价格波动

• 水泥：全国均价环比上涨1%，部分区域如上海、江苏、浙江等价格上涨10-30元/吨，山西、山东、河南等地区价格下跌10-40元/吨。
• 玻璃及玻纤：
  • 全国白玻均价1675元/重量箱，环比下跌14元，同比上涨193元。
  • 浮法玻璃产能利用率70.54%，环比持平，同比下降1.74%。
  • 玻纤全国均价5030元/吨，环比稳定，同比上涨470元/吨。
• 能源和原材料：
  • 环渤海动力煤(Q5500K)价格570元/吨，环比稳定，同比下跌33元/吨。
  • PVC均价6337元/吨，环比上涨112.6元/吨。
  • 沥青现货收盘价2950元/吨，同比上涨100元/吨。
  • 11#美废售价185美元/吨，同比下跌55美元/吨。
  • 国废到厂价3000元/吨，同比上涨1150元/吨。

行业要闻

1. 水泥行业错峰生产政策：工信部支持利用电石渣生产水泥熟料及协同处置任务的企业执行错峰生产。
2. 玻璃行业环保整治：沙河地区多家玻璃企业因未采取排污许可被罚款，环保政策趋严。
3. PPP项目清理：多地已完成PPP项目库清理，市场仍保持稳健增长。
4. 行业产能调整：湖北、江西、湖南等地出台水泥错峰生产计划，全年错峰渐成常态。
5. 玻璃价格调整：部分企业价格下调，但市场信心仍存，短期价格暂稳。

重点上市公司公告

• 上峰水泥：2018年一季度盈利增长70.97%-93.76%，净利润1.5亿-1.7亿元。
• 华新水泥：一季度盈利增长420%-470%，预计净利润增加4亿-4.5亿元。
• 万年青：一季度盈利增长3314%-3360%，表现异常亮眼。
• 冀东水泥：一季度净亏损扩大，主要受错峰生产及市场需求下滑影响。
• 东方雨虹：一季度主产品销售良好，盈利增长210%-260%，同时高管股份减持。
• 旗滨集团：发布高管任命公告，持续关注其作为浮法玻璃龙头的表现。
• 北新建材：发布一季报业绩预告，主产品销售和毛利增长显著，推荐为四月金股。

风险提示

• 能源和原材料价格波动：若价格不及预期，可能影响建材企业成本。
• 持续降雨天气：可能抑制下游需求，对水泥等建材行业造成影响。

投资评级

总结

本周建筑材料行业在政策和市场需求双重推动下表现稳健，水泥行业一季度业绩超预期，玻纤行业需求强劲，玻璃行业则面临短期价格回调压力。行业分析师建议继续关注水泥龙头海螺水泥、华新水泥，以及玻纤龙头中国巨石和消费建材细分龙头如北新建材、东方雨虹、伟星新材、三棵树、兔宝宝等。同时，需警惕原材料价格波动及天气对需求的影响。