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水泥涨价持续超出去年同期水平 - 建材建筑行业周报

核心内容

• 水泥价格持续上涨：2017年12月，全国水泥价格环比继续上行，涨幅为1.3%。价格上涨主要集中在福建、湖南、广东、广西、青海和新疆等地，幅度为20-90元/吨；而河南和湖北西部地区水泥价格有所下跌，幅度为10-50元/吨。
• 价格趋势预测：由于企业发货供应紧张局面已基本解除，下游搅拌站年底资金回笼压力导致开工率下降，以及部分企业价格出现松动，预计元月中下旬，高价地区将出现第一轮普降。
• 水泥库存情况：上周全国水泥库容比为50.31%，环比下跌0.74%。其中中南、西北地区库存环比下降，华北、东北、西南地区保持不变，华东地区库存环比上升。
• 玻璃价格稳中有升：国内浮法玻璃价格稳中小幅上涨，光伏玻璃市场再掀涨价气氛，无碱池窑市场出现上涨，电子纱市场或有涨价预期。

主要观点

• 环保政策推动供给控制：水泥价格超预期上涨主要得益于环保政策对供给的控制，特别是在2+26城市限产政策实施期间，这一因素将继续对市场产生影响。
• 市场需求平稳：尽管需求增速放缓，但部分区域仍保持稳定，尤其是四季度扶贫项目和道路建设等工程的赶工需求。
• 市场分化明显：不同地区水泥价格走势差异显著，高价地区可能面临价格回调，而部分低价区仍保持上涨趋势。
• 玻璃市场供应紧张：原片玻璃供应紧张，加工厂开工受限，进一步影响镀膜玻璃市场货源，市场信心增强。

关键信息

投资策略

• 重点推荐公司：本周继续推荐金晶科技、中国巨石、北新建材、海螺水泥、东易日盛和万年青，权重分别为20%、15%、15%、15%、15%和20%。
• 市场表现：上周申万建筑材料指数涨幅为0.64%，较沪深300指数高1.22个百分点。组合涨幅为0.54%，略低于行业基准。
• 风险提示：供给控制情况若低于预期，可能影响市场走势。

市场回顾

• 申万建筑材料指数：上周涨幅0.64%，较沪深300指数高1.22个百分点。
• 组合表现：涨幅0.54%，比行业基准低0.09个百分点。
• 公司表现：
  • 万年青、中国巨石：取得绝对和相对正收益。
  • 东易日盛、北新建材、海螺水泥：取得绝对和相对负收益。
  • 金晶科技：取得相对负收益和绝对正收益。

行业动态

水泥行业

• 全国水泥价格情况：
  • 上涨地区：福建、湖南、广东、广西、青海、新疆等地。
  • 下跌地区：河南、湖北西部。
• 区域分析：
  • 华北地区：价格稳定，需求继续萎缩。
  • 华东地区：水泥价格震荡调整，部分城市如南京价格保持平稳。
  • 中南地区：河南水泥价格继续回落，鄂西北地区价格下调。
  • 西南地区：四川、重庆等地水泥价格上调，供应紧张。
  • 西北地区：新疆、青海等地水泥价格大幅上涨，为明年市场奠定基础。

玻璃行业

• 价格指数：
  • 中国玻璃综合指数：1,179.50，环比上涨0.31%。
  • 中国玻璃价格指数：1,201.73，环比上涨0.37%。
  • 中国玻璃市场信心指数：1,090.58，环比上涨0.05%。
• 市场动态：
  • 光伏玻璃：圣诞节后市场再掀涨价气氛，部分企业上调价格。
  • 浮法玻璃：价格稳中小幅上涨，库存普遍下滑，开工率维持低位。
  • 无碱池窑：近期成本上涨，价格上调，市场有望继续上行。
  • 电子纱：市场需求热度仍存，价格或稳中有涨。

玻纤市场

• 无碱粗纱：市场主流价格在4800-5000元/吨，预计2018年1月1日起价格将不同程度上调。
• 中碱纱：市场需求平淡，价格调整动力不足，整体产量下降，预计短期市场仍保持稳定。

重点关注公司订单公告

• 蒙草生态：中标乌拉特前旗生态治理PPP项目，投资估算金额91,032.12万元。
• 腾达建设：中标铁路杭州南站综合交通枢纽配套项目，工程造价11,408.35万元。
• 美尚生态：中标陈巴尔虎旗中国草原产业集聚区项目，总投资约75,100万元。
• 东方园林：中标广西平果布镜湖生态治理与乡村旅游度假区PPP项目，总投资56,735.43万元。
• 中国铁建：中标孟加拉铁路项目，合同金额约101.23亿元人民币。
• 普邦股份：中标现代生态农牧业产业园大型沼气工程，中标报价96,919,388.68元。

行业动态

• 冀东水泥与金隅股份整合方案：双方计划组建合资公司，推动资源整合。
• 基础设施建设：2018年计划新增高速公路通车里程5000公里，完成新改建国省干线公路1.6万公里。
• PPP政策收紧：财政部严禁以PPP等名义变相举债，加强地方政府债务风险防控。
• 煤炭进口政策：发改委取消进口煤限制，但11月煤炭进口量同比下降18%。
• 装配式建筑：江苏省提出到2020年装配式建筑占新建建筑比例达30%。
• 雄安新区建设：中国进出口银行与雄安新区签署战略合作协议，提供多方面金融支持。

分析师简介

• 赵军胜：中央财经大学经济学硕士，东兴证券分析师，多次获得最佳分析师奖项，具备丰富的行业研究经验。

风险提示

• 供给控制情况若低于预期，可能影响市场走势，导致价格回调或增长不及预期。

行业评级体系

• 公司投资评级：根据6个月内公司股价相对于沪深300指数的表现，分为强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：根据6个月内行业指数相对于沪深300指数的表现，分为看好、中性、看淡。