20190915-国盛证券-建筑材料行业周报：社融温和扩张，静待专项债扩容_23页_2mb

建筑材料行业周报总结

核心内容概述

本周建筑材料行业上涨0.84%，超额收益为-0.21%，资金净流入额为-5.7亿元。整体来看，建材行业呈现稳中有升的态势，其中水泥、玻璃价格均有所上涨，库存下降，但不同区域表现差异明显。同时，随着地产施工表现韧性，基建预期逐渐回暖，行业面临结构性调整与机会。

主要观点

水泥行业

• 价格走势：全国水泥均价为432元/吨，周环比+0.5%。湖南、广西、重庆和云南等地价格上涨20-30元/吨，其他地区暂无下跌。
• 库存情况：全国水泥库存为54.8%，周环比-1.1%。区域库存变化显著，泛京津冀地区库存微升，长江中下游、长江流域及两广地区库存下降。
• 区域差异：北方水泥需求有望增长，京津冀区域尤佳，具备较强的价格弹性。南方水泥库存略有上升，南北方景气差异逐步收敛。
• 投资建议：推荐冀东水泥、祁连山等北方水泥企业。长期看好海螺水泥、华新水泥等华东龙头。

玻璃行业

• 价格走势：全国建筑用白玻均价1615元/吨，周环比+13元/吨，年同比-64元/吨。华南、西南、东北、西北等地价格联动上涨。
• 产能情况：在产玻璃产能为93810万重箱，周环比持平。部分生产线即将投产，但福建瑞玻计划延迟。
• 库存情况：行业库存3720万重箱，周环比-21万重箱。库存天数14.47天，周环比-0.08天。
• 投资建议：中期关注旗滨集团，长期推荐金晶科技、南玻A等玻璃企业。

玻纤行业

• 价格走势：无碱玻纤价格稳中有降，电子纱价格维持平稳。下游需求增长，推动玻纤行业持续发展。
• 产能与需求：风电、汽车轻量化、5G等新兴需求拉动玻纤需求稳步增长。龙头企业具有明显优势，推荐中国巨石、中材科技。

装修改材行业

• 行业格局：细分龙头盈利回升，市场集中度提升。随着政策调控，装修改材估值存在压力。
• 成长空间：防水材料、瓷砖卫浴、五金等行业龙头市占率仍低，未来成长空间广阔。推荐东方雨虹、帝欧家居、坚朗五金等。
• 风险提示：地产下行压力加大，装修改材估值可能承压。

关键信息

本周行情回顾

• 建材行业上涨0.84%，上证综指上涨1.05%，超额收益-0.21%。
• 资金净流入额为-5.7亿元。
• 涨幅前五：安彩高科、三超新材、道氏技术、金晶科技、鲁阳节能。
• 跌幅前五：九鼎新材、城发环境、红宇新材、北新建材、三棵树。

行业动态

• 社融数据：前8月累计新增社融同比增长23%，政府融资增长16%。
• 地产与基建：地产施工表现韧性，基建预期回暖，专项债扩容有望推动行业增长。
• 区域政策：枣庄市水泥熟料企业错峰停产4个月，以环保为由。
• 地方债发行：年内地方债发行近4万亿元，专项债加速输血基建。

重点标的推荐

风险提示

• 宏观政策反复
• 汇率大幅贬值

附注

• 资料来源：贝格数据、国盛证券研究所
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议