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中航期货大宗商品收盘点评总结（第20220317期）

核心内容概述

本期中航期货对黑色建材、有色金属、能源化工等主要大宗商品进行了收盘点评，整体市场呈现分化走势，部分品种因政策、需求及供应变化而波动，建议以观望或短线操作为主。

黑色建材

动力煤

• 收盘情况：ZC2205合约高开低走，收于816.6元/吨，上涨0.39%。
• 基本面分析：
  • 两会和冬残奥会后，供应端制约因素减少，政策支持下供应持续增长。
  • 需求端全面复产，用煤需求上升，但疫情导致运输受限，形成价格支撑。
  • 调控压力下，预计煤价以宽幅震荡为主。
• 操作建议：观望
• 风险提示：政策调控压力、疫情对运输的影响

有色金属

铜

• 收盘情况：沪铜2204合约收于72250元/吨，上涨0.22%。
• 基本面分析：
  • 美联储加息落地，市场预期更多刺激政策出台。
  • 铜精矿TC上行，冶炼厂检修影响供应。
  • LME铜库存降至7万吨以下，为16年新低，但有所回升。
  • 废铜挺价意愿增强，但疫情对消费预期形成压制。
• 操作建议：观望
• 风险提示：疫情对需求和供应的影响

铝

• 收盘情况：沪铝2204合约收于22200元/吨，上涨1.09%。
• 基本面分析：
  • 社会库存持续去库，消费边际修复，底部支撑较强。
  • LME铝库存再度下滑，海外基本面偏强。
  • 国内疫情对运输造成影响，但生产暂未受明显冲击。
• 操作建议：多单入场
• 风险提示：电解铝产能大规模释放

铅

• 收盘情况：沪铅2204合约收于15275元/吨，上涨0.86%。
• 基本面分析：
  • 宏观情绪回暖，铅价持续回升。
  • 供应端受限，加工费维持低位，进口加工费环比下跌。
  • 下游蓄企生产稳中有增，但铅蓄电池进入淡季，限制涨幅。
  • 社会库存下滑，15000元/吨一线有支撑。
• 操作建议：观望
• 风险提示：供给超预期

能源化工

橡胶

• 收盘情况：RU2205合约收于13290元/吨，下跌0.11%。
• 基本面分析：
  • 供应端处于全球低产季，新胶产量增长有限。
  • 需求端轮胎企业开工提升，但终端需求低迷，整体走势疲软。
• 操作建议：观望
• 风险提示：需求持续低迷

纸浆

• 收盘情况：SP2205合约收于6770元/吨，上涨0.5%。
• 基本面分析：
  • 供应问题将在二季度持续，但下游需求对后期走势影响较大。
  • 1-2月国内消费较好，但持续性待观察。
  • 进口成本上升及海外市场偏强，纸浆大幅回调尚早。
  • 短期价格预计仍有反复。
• 操作建议：观望
• 风险提示：供应问题持续、需求不及预期

原油

• 收盘情况：上海原油震荡偏弱，跌势放缓。
• 基本面分析：
  • 俄乌局势缓和，地缘风险减弱。
  • 美联储加息落地，但未改变加息预期。
  • OPEC+增产40万桶/日，但未超额增产，整体仍受减产协议约束。
  • 印度等国考虑增加对俄石油采购，制裁力度未强化前，油价重回前高难度较大。
  • 供应端存在缺口，油价有望逐步企稳。
• 操作建议：建议观望或短线操作，注意风险
• 风险提示：俄乌谈判顺利、伊核谈判进展顺利（下行风险）

PTA

• 收盘情况：TA震荡走弱。
• 基本面分析：
  • 随油价回调，聚酯产业链整体下跌。
  • 终端需求疲软，聚酯产销一般，刚需采购为主。
  • PTA检修较多，短期供需去库，PX相对坚挺。
  • PTA加工区间低位，对市场有一定支撑。
• 操作建议：短线交易，注意风险
• 风险提示：原油回调（下行风险）

MEG（乙二醇）

• 收盘情况：EG震荡偏弱。
• 基本面分析：
  • 油价回调，聚酯产业链集体下跌。
  • 港口库存继续累库，近期到港预报量偏低。
  • 煤制装置效益高，油制装置效益低，部分装置降负或停车。
  • 聚酯负荷或见顶回落，警惕后续检修扩大。
  • 原油波动剧烈，MEG价格跟随波动。
• 操作建议：短线交易，注意风险
• 风险提示：原油回调（下行风险）

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