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中航期货大宗商品收盘点评总结（第2021110期）

核心内容概述

本期大宗商品市场整体呈现震荡偏弱格局，黑色建材、有色金属及能源化工板块均有不同程度的波动。市场情绪受政策调控、供需变化及国际形势影响较大，投资者需密切关注政策动向和市场情绪变化。

黑色建材板块

主要观点

• 动力煤：价格继续回落，主力合约ZC2201收于883.8元/吨，下跌2.04%。
• 螺纹钢与热卷：受粗钢产量限制影响，产量快速下降，库存回落，但需求支撑有限，价格持续弱势。
• 铁矿石：价格低位反弹，I2201合约收跌5.16%，至533.50元/吨，弱势特征明显。

关键信息

• 10月汽车销量同比下降9.4%，新能源汽车销量同比上涨134.9%，渗透率提升至12.1%。
• 热卷价格弱于螺纹，可能与出口趋弱有关。
• 成材价格跌破8月以来的区间，进入偏空走势。
• 短期供需矛盾突出，政策变化和需求转好是主要风险因素。

操作建议

• 黑色成材价格在需求低预期指引下波动，建议观望。
• 铁矿石价格创新低，建议谨慎对待。

有色金属板块

铜

• 观点梳理：铜价窄幅震荡，cu2112合约收跌0.33%，至70320元/吨。
• 关键信息：
  • 铜精矿供应偏紧格局有所缓和，冶炼TC低位回升。
  • LME注销仓单飙升，市场担忧短期货物紧张。
  • 秘鲁Las Bambas铜矿再次被封锁，影响供应。
• 操作建议：谨慎观望，等待市场明朗。
• 风险提示：美元指数走低，供给端干扰加大。

铝

• 观点梳理：铝价继续低位震荡，a12112合约收跌0.79%，至18895元/吨。
• 关键信息：
  • 铝需求增长3.5%以上，但产能释放受限。
  • 铝棒下游订单增加，可能促使累库提前结束。
  • 铝价下跌导致电解铝利润下滑，行业进入负反馈小周期。
• 操作建议：建议耐心观察，等待消费端指引；激进者可在1.9万下方参与多头。
• 风险提示：电解铝产能明显释放，抛储加量。

能源化工板块

橡胶

• 观点梳理：橡胶价格低位震荡，RU2201合约收涨0.79%，至14080元/吨。
• 关键信息：
  • 中国停割期将至，但库存拐点未现，需求边际改善。
  • 现货相对坚挺，短期下跌空间有限。
• 操作建议：建议观望。

原油

• 观点梳理：API库存下降超预期，国际油价上涨。
• 关键信息：
  • EIA预测全球原油需求连续五个季度超过产量。
  • 美国国会通过1万亿美元基建法案，可能促进燃料需求。
  • 沙特上调12月原油价格，OPEC+维持增产策略。
  • 市场预期美伊谈判重启，可能影响油价波动。
• 操作建议：短线交易。
• 风险提示：疫情好转（上行风险）；美伊达成协议（下行风险）。

沥青

• 观点梳理：沥青价格低位反弹，市场触底反弹迹象明显。
• 关键信息：
  • 国内沥青市场需求有所回暖，山东地区炼厂提货困难。
  • 华北市场发货量有限，期现资源报盘减少。
  • 国际原油走势坚挺，对沥青形成支撑。
• 操作建议：短线交易。
• 风险提示：疫情好转（上行风险）；美伊达成协议（下行风险）。

TA（精对苯二甲酸）

• 观点梳理：TA价格反弹，短期偏利好。
• 关键信息：
  • 浙江地区限电政策放开，聚酯负荷提升预期增强。
  • PTA加工费压缩，国际原油强劲支撑市场。
  • 中长期终端需求不佳可能拖累市场表现。
• 操作建议：短线交易。
• 风险提示：疫情好转，原油上行（上行风险）。

EG（乙二醇）

• 观点梳理：EG价格低位窄幅震荡，短期偏弱。
• 关键信息：
  • 华东主港库存持续增加，供应偏紧。
  • 煤炭价格低迷，压制市场情绪。
  • 限电政策缓和，港口有去库预期。
• 操作建议：短线交易。
• 风险提示：原油下跌（下行风险）。

风险提示汇总

• 政策变化：粗钢产量限制、电解铝产能释放、限电政策调整。
• 国际形势：美伊谈判重启、OPEC+增产策略、美国战略石油储备释放预期。
• 市场情绪：疫情好转、原油走势、新能源汽车销量变化等。

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