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中航期货大宗商品收盘点评总结（第20220210期）

一、核心内容概述

本期中航期货对有色金属及能源化工类大宗商品进行了收盘点评，重点分析了铜、铝、铅、原油、PTA和MEG等品种的市场走势及影响因素。整体来看，市场情绪有所改善，部分品种价格出现明显上涨，但多数品种仍面临供应端压力和价格波动风险。

二、主要品种分析

1. 有色金属

铜

• 价格走势：沪铜主力合约2203高开走高，收于73030元/吨，收涨3.66%。
• 影响因素：
  • 美元指数震荡企稳，欧央行鸽派言论及美债抛售暂歇，提振市场风险情绪。
  • 上游铜矿供应增长，冶炼厂原料供应充足，排产积极性高。
  • LME铜库存下降，0-3升水维持偏强。
  • 国内消费仍在节后恢复期，库存持续累积，铜价维持高位。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：库存累积、海外能源危机进展、国内环保政策。

铝

• 价格走势：沪铝主力合约2203收涨1.84%，创三个半月新高。
• 影响因素：
  • 电解铝供应端开工产能回升，云南、内蒙等地铝厂复产增加。
  • 广西百色疫情导致交通管制，氧化铝运输受限，价格上涨。
  • 节后库存累积，但节日期间累积不及预期。
  • 俄乌局势不明朗，能源价格中枢抬升，部分铝厂恢复生产时间延后至2023年。
• 操作建议：多单持有。
• 风险提示：电解铝产能大规模释放。

铅

• 价格走势：沪铅2203合约震荡走高，收于15230元/吨，收涨1.57%。
• 影响因素：
  • 原生铅与再生铅大型炼厂计划轮班生产，供给端收缩有限。
  • 下游蓄电池企业节后复工较晚，社会库存累库风险上升。
  • 大宗商品普涨背景下，沪铅继续走高。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：供给超预期。

2. 能源化工

原油

• 价格走势：上海原油高位震荡整理。
• 影响因素：
  • 俄乌地缘局势紧张，市场风险溢价上升。
  • 美国向东欧增兵，可能引发进一步冲突。
  • 美方解除部分对伊朗的制裁，伊朗原油回归预期增强。
  • 委内瑞拉原油产量可能恢复，缓解国际供应紧张。
  • 美国寒潮影响页岩油产量，炼厂断电停工超出预期，油品供应趋紧。
  • 汽油需求走平，柴油需求因取暖提升，航煤利润修复。
• 操作建议：短线交易。
• 风险提示：全球通胀压力、地缘政治消退（下行风险）。

PTA

• 价格走势：PTA跟随原油震荡偏弱。
• 影响因素：
  • PTA供需相对稳定。
  • 2月PTA日累库幅度增加，但PX现货仍紧张，成本支撑强劲。
  • 加工利润被压缩，后期关注成本驱动。
• 操作建议：短线交易。
• 风险提示：原油回调（下行风险）。

MEG

• 价格走势：EG继续走弱。
• 影响因素：
  • 国内供应大幅增加，1月底镇海炼化投产，春节期间多套乙二醇装置重启。
  • 周产量达28.87万吨，较节前增长15.85%。
  • 港口到港量预计25万吨，下游采购意愿不强，港口库存持续累积。
  • 高油价支撑乙二醇现货价格，但供需恶化导致市场预期偏弱。
• 操作建议：偏空交易。
• 风险提示：原油回调（下行风险）。

三、关键信息汇总

四、总结

本期市场整体呈现震荡偏强格局，铜、铝、铅等有色金属品种受市场情绪改善及供应端变化影响，价格均有不同程度上涨。能源化工板块中，原油受地缘政治影响维持高位，而PTA和MEG则因供需失衡和成本压力，走势偏弱。操作建议以短线交易为主，需密切关注地缘政治、能源供应、库存变化及政策动向。投资者应理性对待市场波动，合理控制仓位，防范潜在风险。