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中航期货大宗商品收盘点评总结（第20220608期）

核心内容概述

本期大宗商品市场整体呈现震荡格局，部分品种因供需变化或政策影响出现偏强走势，而另一些则因需求疲软或库存压力维持弱势。市场情绪在政策预期、库存变化及国际局势等因素影响下较为复杂，投资者需谨慎应对。

黑色建材板块

动力煤

• 价格走势：主力合约ZC2209小幅走高，收于880.4元/吨，上涨0.27%。
• 基本面分析：
  • 供给端：产量维持高位，港口库存继续回升。
  • 需求端：气温升高，进入用煤旺季，下游复工复产提速，需求支撑增强。
• 综合判断：需求有望改善，但政策压制仍存，预计煤价以宽幅震荡为主。
• 操作建议：观望
• 风险提示：政策端压制

铜

• 价格走势：沪铜主力合约2207低开高走，收于72790元/吨，收涨0.46%。
• 基本面分析：
  • 供应端：冶炼厂集中检修，5月产量或创年内新低，但山东两家冶炼厂将逐步复产，下半年产能释放预期增强。
  • 库存端：LME库存降至一个半月低位，上海期货库存及保税区库存均下降，低库存对铜价形成支撑。
• 综合判断：内外库存走低，铜价震荡偏强。
• 操作建议：观望
• 风险提示：电解铝产能大规模释放

铝

• 价格走势：沪铝主力合约2207小幅震荡，收于20755元/吨，收涨0.12%。
• 基本面分析：
  • 供应端：国内电解铝运行产能小幅抬升，广西、云南等地区逐步复产。
  • 需求端：下游龙头加工企业开工率提升，但整体需求恢复仍需时间。
  • 库存端：国内电解铝社会库存及期货库存持续下降，低库存对铝价形成支撑。
• 综合判断：需求恢复仍需时间，铝价震荡调整。
• 操作建议：观望
• 风险提示：供给超预期

铅

• 价格走势：沪铅2207合约低开高走，收于15275元/吨，收涨1.03%。
• 基本面分析：
  • 供应端：原生铅炼厂原料紧缺，提产受限；再生铅成本支撑稳固。
  • 需求端：疫情好转推动下游复工复产，但整体消费仍处于弱势。
• 综合判断：基本面影响，铅价维持震荡。
• 操作建议：观望
• 风险提示：供给超预期

能源化工板块

橡胶

• 价格走势：RU2209震荡走高，收于13270元/吨，上涨0.15%。
• 基本面分析：
  • 供给端：国内外产出趋势性增多。
  • 需求端：国内稳增长信号及上海复工复产提振市场情绪，但下游需求仍偏弱。
• 综合判断：供需边际趋好，胶价预计维持震荡偏强。
• 操作建议：谨慎偏多

纸浆

• 价格走势：SP2209回落走低，收于7180元/吨，下跌0.8%。
• 基本面分析：
  • 供应端：国际供应偏紧，外盘报价高位。
  • 需求端：国内需求改观不大，利润改善不足。
• 综合判断：供需面未有明显变化，纸浆维持宽幅震荡。
• 操作建议：观望

原油

• 价格走势：上海原油震荡偏强，小幅收涨。
• 基本面分析：
  • 供应端：OPEC+增产有限，伊朗解禁进展缓慢，俄罗斯与欧洲贸易受欧盟禁运影响。
  • 需求端：上海解封及美国驾车旅行高峰提振需求，API数据意外累库，但市场对供需偏紧预期较强。
• 综合判断：油价震荡偏强，等待EIA数据指引。
• 操作建议：建议观望或短线操作，注意风险
• 风险提示：俄乌谈判顺利，伊核谈判进展顺利（下行风险）

PTA

• 价格走势：PTA大幅上涨，创近期新高。
• 基本面分析：
  • 成本端：PXN高位拉升，成本支撑强劲。
  • 供需端：聚酯负荷稳健，加工费为负，市场挽损情绪明显。
• 综合判断：市场贴近成本逻辑，预计维持高位偏强。
• 操作建议：短线偏多
• 风险提示：原油回调（下行风险）

MEG（乙二醇）

• 价格走势：EG走强，创近期新高。
• 基本面分析：
  • 需求端：夏季出行高峰及亚洲疫情缓和提振需求。
  • 供应端：永金永城装置检修，国内乙二醇负荷降至53.27%。
  • 库存端：主港库存维持高位，供需两弱。
• 综合判断：上行空间有限，市场驱动不足。
• 操作建议：短线交易，注意风险
• 风险提示：原油回调（下行风险）

风险提示汇总

• 政策风险：煤炭、铝等品种受政策压制影响较大。
• 供应风险：铅、铝、乙二醇等品种存在供应超预期风险。
• 国际局势风险：俄乌谈判、伊核谈判进展可能对油价产生较大影响。
• 市场情绪风险：API与EIA数据可能引发油价大幅波动。

操作建议汇总

• 动力煤、铝、铅：建议观望。
• 橡胶：谨慎偏多。
• PTA：短线偏多。
• MEG：短线交易，注意风险。
• 原油：建议观望或短线操作，关注EIA数据。