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中航期货大宗商品收盘点评总结（第20220412期）

一、黑色建材板块

1. 动力煤

• 核心内容：动力煤期货主力合约ZC2205当日收于808.4元/吨，上涨0.95%。
• 主要观点：
  • 供给端在保供政策下维持高产。
  • 需求端受天气回暖影响，电厂日耗下降，港口价格走低。
  • 基本面整体转淡，短期承压下行。
• 操作建议：谨慎偏空。
• 风险提示：关注国内疫情进展及港口价格变化。

2. 铜

• 核心内容：沪铜主力合约2205收于73350元/吨，上涨0.16%。
• 主要观点：
  • 美联储鹰派表态及美元指数走高压制铜价。
  • 铜精矿TC缓慢回升，但矿端存在扰动。
  • 库存回升，铜价高企抑制消费。
  • 上海疫情持续，物流受阻，下游加工企业原料不足。
• 操作建议：多单持有。
• 风险提示：电解铝产能大规模释放可能影响市场。

3. 铅

• 核心内容：沪铅2205合约收于15370元/吨，下跌0.1%。
• 主要观点：
  • 3月原生铅和再生铅产量均不及预期，疫情和增值税政策影响运输。
  • 4月疫情仍严峻，原生铅产量可能微增，但再生铅产量不确定性大。
  • 下游需求处于淡季，叠加疫情对运输的冲击，铅价持续走弱。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：供给超预期可能推高铅价。

二、有色金属板块

铝

• 核心内容：沪铝主力合约2205收于21070元/吨，上涨0.31%。
• 主要观点：
  • 美联储鹰派及美元走强压制铝价。
  • 云南地区电解铝复产加快，供应迅速放量。
  • 需求受疫情影响，物流效率下降，下游企业原料不足。
  • 社会库存小幅下降，但消费复苏受阻，铝价维持震荡偏弱。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：电解铝产能释放可能加剧供应压力。

三、能源化工板块

1. 橡胶

• 核心内容：橡胶主力合约RU2209收于13545元/吨，上涨0.04%。
• 主要观点：
  • 供给端稳定，矛盾集中在需求端。
  • 疫情反复导致物流受限，终端需求疲弱。
  • 预计维持宽幅震荡，关注13300-13500点位支撑。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：疫情进展及物流恢复情况。

2. 纸浆

• 核心内容：纸浆主力合约SP2209收于7030元/吨，上涨2.72%。
• 主要观点：
  • 海外供给扰动支撑纸浆价格。
  • 下游原纸厂需求清淡，二季度为传统淡季。
  • 短期预计震荡偏强。
• 操作建议：谨慎偏多。
• 风险提示：原油回调可能拖累纸浆走势。

3. 原油

• 核心内容：上海原油午后止跌回升，市场情绪受地缘政治影响。
• 主要观点：
  • 俄乌局势反复，欧美对俄能源制裁尚未解除。
  • 欧盟内部对石油禁运意见不一，俄罗斯原油出口未明显下降。
  • 美国及IEA释放战略储备，但难以解决结构性矛盾。
  • 沙特合约船只集中到港，短期供应压力有所缓解。
• 操作建议：建议观望或短线操作，注意风险。
• 风险提示：俄乌谈判顺利或伊核谈判进展可能引发油价下行。

4. PTA

• 核心内容：PTA主力合约走强，受原油支撑。
• 主要观点：
  • 大厂装置降负运行，现货供应偏紧。
  • 下游聚酯持续累库，工厂减产，终端织造开工率下滑。
  • 原油价格波动对PTA成本支撑明显。
  • 疫情影响需求，短期或高位震荡。
• 操作建议：短线交易，注意风险。
• 风险提示：原油回调可能削弱PTA走势。

5. MEG（乙二醇）

• 核心内容：EG低位回升，但整体走势偏弱。
• 主要观点：
  • 供给端利润压缩，部分装置减产。
  • 港口库存持续累积，达近百万吨。
  • 疫情导致物流受阻，码头卸货周期延长。
  • 下游聚酯减产持续，供需调整下MEG难以去库。
• 操作建议：短线交易，注意风险。
• 风险提示：原油回调可能引发MEG下行。

四、免责声明

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