20171210-广发证券-国防军工行业2017年第50周观点周报_国务院发布指导文件_军民融合持续深化发展_18页_3mb

国防军工行业2017年第50周观点周报总结

核心内容概述

2017年第50周的国防军工行业周报重点分析了军民融合政策的深化、军工行业基本面改善以及重点公司盈利预测情况。整体来看，军工行业在改革持续推进和政策支持下，基本面逐步向好，板块投资机会值得关注。

主要观点

1. 军民融合政策持续深化

• 国务院发布《关于推动国防科技工业军民融合深度发展的意见》，对军工行业军民融合进行全面部署，提出七项具体政策措施。
• 首次将“激发市场活力”“针对障碍解决问题”“调动积极性协同推进”上升为基本原则，标志着军民融合进入关键实施阶段。
• 军工科研院所改制工作启动，首批41家科研院所预计2018年底完成改制，资产证券化进程有望加速。
• 混合所有制改革持续推进，重点在军工领域，混改试点单位逐步扩大，相关政策有望年内取得阶段性进展。

2. 军工行业基本面改善

• 2018年军改对采购体系的影响将逐步消除，军品交付进入景气周期。
• 随着“十三五”规划进入第三年，新项目订单逐步交付，军工行业基本面向上。
• 长期来看，军工行业处于“黄金十年”，具备稳定增长的特性，将伴随中国经济和国力提升而持续发展。

3. 周边局势与市场风险偏好

• 朝鲜半岛局势变化受到关注，但大规模战争概率较低。
• 市场风险偏好下行，建议中长期投资者选择低估值且具有持续成长性的军工企业。

4. 板块投资机会

• 2018年四季度军工板块投资机会值得关注。
• 维持军工板块“买入”评级，部分公司被列为“谨慎增持”。

关键信息汇总

1. 政策推动

• 国务院意见：推动军民融合深度发展，提出七项具体措施。
• 科研院所改制：首批41家科研院所启动转制工作，预计2018年底完成。
• 混改试点：2017年启动首批3家试点单位，第二批10家预计年内推进，重点在军工领域。
• 资产证券化：修订军工企业股份制改造分类指导目录，支持社会资本参与。

2. 市场表现

• 本周行情：中证军工指数上涨0.44%，国防军工（中信）指数上涨0.55%，优于沪深300指数（+0.13%）。
• 年初至今：中证军工指数累计下跌15.81%，沪深300指数上涨20.95%。

3. 重点公司盈利预测

重点跟踪组合

• 四创电子、中航黑豹、中国船舶、中船防务、中国重工、海兰信、新研股份、雷科防务、北斗星通、海特高新、振芯科技、万泽股份、光电股份、中国卫星、康拓红外、航天电器、航天电子、中航飞机、中航电子、中航机电、中航动力、全信股份、日发精机、川大智胜、华讯方舟、中光防雷、金盾股份、光力科技、中兵红箭、晨曦航空、天银机电、四川九洲、湘电股份、光威复材、景嘉微、新雷能、华荣股份、海特高新、光威复材等。

风险提示

• 行业估值可能过高。
• 军费增长可能低于预期。
• 政策出台时间存在不确定性。
• 资产证券化推进存在较大不确定性。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上（公司级）或15%以上（行业级）。
• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

总结

2017年军工行业在政策推动和改革深化下，基本面逐步改善，板块投资机会显现。重点关注科研院所改制、混合所有制改革及军民融合政策落地带来的影响。建议投资者在风险可控的前提下，关注具备成长性且估值合理的军工企业。同时，需警惕政策不确定性及行业估值过高等风险因素。