国防军工行业：2017年军民融合专项行动计划发布_17页-1mb

国防军工行业分析报告总结

核心内容概览

主要观点

1. 短期催化剂较多，择优配置低估值白马

   • 军工板块在短期事件性刺激下有向上弹性。
   • 建议关注军工混改、科研院所改制和武器列装主线。
   • 优先配置估值较低、成长性确定、业绩优良的标的。

2. 持续关注军工集团混改与科研院所改制

   • 军工集团混改进程加快，资产证券化是核心逻辑。
   • 航天系、电科系资产证券化率低，具备更大的资本运作空间。
   • 重点跟踪资产证券化进展较快的优质军转民军工白马。

3. 持续关注军费上涨、武器列装提速

   • 全球军费进入新一轮上涨周期，尤其在海空装备领域。
   • 中国军费预算增长7%，预计突破万亿元。
   • 海空装备列装提速，将带动军工企业业绩增长。

关键信息

• 上证综指上涨1.11%，申万国防军工指数微跌0.07%，跑输市场1.18个百分点。
• 2017年军民融合专项行动计划发布，提出六个方面30项重点工作。
• 军工混改试点企业逐步推进，重点军工集团已制定混改方案。
• 军费上涨背景下，海空装备研制和列装有望进一步提速。
• 军工板块估值处于历史中部水平，部分优质军工股市盈率跌破40倍。

行业概况

• 上市公司数量：38家
• 行业总市值（百万元）：725855.272
• 行业流通市值（百万元）：586052.213
• 申万国防军工指数PE走势：整体处于中等水平，部分个股PE下降明显。
• 军工行业面临市场风险偏好降低、IPO降速等压力，但预计在政策推动下有阶段性反弹机会。

重点公司动态

个股表现

• 涨幅前十：四川九洲（19.43%）、神剑股份（16.86%）、凌云股份（8.86%）、火炬电子（8.53%）、海康威视（7.31%）等。
• 跌幅前十：泰豪科技（-17.68%）、宝鼎科技（-14.08%）、太阳鸟（-8.47%）、同有科技（-6.55%）、保变电气（-6.42%）等。

重点公司估值表

行业新闻与军情速递

产业新闻

• 军民融合：中央军民融合发展委员会召开第一次全体会议，推动军民融合战略。
• 资产证券化：部分军工集团已启动科研院所改制，相关配套政策将逐步出台。
• 军贸产品：中国电科首次成系列在国外发布防空雷达产品，展示技术实力。
• 国际合作：中航工业与法国达索系统签署合作协议，推进国际航空产业合作。

军情速递

• 周边局势：韩国提前部署萨德系统，美众院拟将军费增至6400亿美元。
• 武器装备：中国空军首次承办国际军事比赛，歼-10B战机亮相。
• 科研进展：天舟一号与天宫二号分离，进入独立运行阶段。
• 国际展览：中国企业在巴黎航展展示多项先进产品，提升国际影响力。

公司动态

重要公告

• 泰豪科技：第一大股东增持公司股份，持股比例达15.59%。
• 中航黑豹：重大资产重组获国资委批复，推进军民融合。
• 神剑股份：业绩持续增长，PE下降至24.91。
• 中航机电：PE下降至27.92，估值相对较低。
• 航天长峰：拟收购两家公司，推进资产整合。

股票质押与减持

• 泰豪科技：大股东增持计划，拟投入资金不低于3亿元。
• 火炬电子：董事减持计划尚未实施。
• 华讯方舟：股东减持521万股，均价17.079元。
• 深科技：自愿增持，承诺6个月内不减持。
• 北斗星通：实际控制人计划减持不超过4%的股份。

风险提示

• 军工混改：改革进程不及预期。
• 周边局势：动荡可能影响军工需求。
• 海空装备列装：进度缓慢可能拖累业绩增长。

投资建议

• 建议关注军工混改、科研院所改制、武器列装等长期主题。
• 优先选择低估值、业绩优良的白马股进行配置。
• 关注军民融合政策带来的投资机会，特别是资产证券化进展较快的企业。

图表目录

• 图表1：国防军工行业（申万）周涨跌幅
• 图表2：申万国防军工行业指数走势
• 图表3：申万国防军工二级子行业指数走势
• 图表4：个股周涨跌幅前十
• 图表5：申万国防军工指数PE走势图
• 图表6：申万国防军工子版块PE走势图
• 图表7：上周重点产业新闻
• 图表8：上周军情速递
• 图表9：上周重要公告
• 图表10：2017年国防科工局军民融合专项行动计划摘要
• 图表11：重点公司估值表

重要声明

• 本报告由中泰证券股份有限公司发布，仅供客户使用。
• 报告基于公开资料和实地调研，不构成投资建议。
• 报告中所含信息可能随时调整，投资者需自行关注更新。
• 报告内容不构成任何投资、法律、会计或税务操作建议。
• 报告版权归中泰证券股份有限公司所有，未经许可不得发布或复制。