20181230-中泰证券-国防军工行业周报_新版武器装备科研生产许可目录发布_推动军民融合深度发展_14页_1mb

国防军工行业周报总结（12.24-12.30）

核心内容

政策动态

• 新版武器装备科研生产许可目录发布：2018年版目录在2015年版基础上减少了62%，仅保留对国家战略安全和社会公共安全有重要影响的许可项目，大幅降低军品市场准入门槛。
• 军民融合深化：此次修订有利于吸纳民营经济参与军品科研生产，提升市场竞争机制，推动自主创新和体系化发展。
• 免税政策影响：目录缩小可能影响部分企业享受增值税免税优惠，但长期来看有利于军工开放和产业效率提升。

主要观点

行业表现

• 本周（12.24-12.30）申万国防军工指数下跌0.46%，跑赢上证综指0.43个百分点，位列申万28个一级行业中的第7名。
• 军工行业基本面逐步改善，军改影响减弱，订单释放预期增强。

投资建议

• 长期看好：认为2018年是军工行业拐点，强调改革+成长双轮驱动。
• 成长逻辑：军费增速触底反弹、海空新装备列装提速，带动军工企业订单集中释放。
• 改革逻辑：院所改制、军工混改、军民融合逐步推进，预计第二批、第三批试点将出现核心资产。
• 推荐标的：
  • 优质军工白马：中航沈飞、中直股份、中航光电、中航机电、中航飞机、航天发展。
  • 关注标的：湘电股份、海格通信。
  • 改革线：杰赛科技、国睿科技、四创电子。
  • 民参军企业：东土科技（工业互联网+军工信息化）、泰豪科技（智慧能源+军工）、康达新材（聚酰亚胺）。

关键信息

军工行业数据

• 上市公司数量：52家
• 行业总市值：602,801百万元
• 行业流通市值：463,581百万元

重点公司估值

行业动态

热点聚焦

• 军工改革：2018年军工改革持续推进，预计第二批、第三批院所改制将出现核心资产。
• 技术突破：
  • 国产热障涂层材料研制成功，有望提升航空发动机性能。
  • 我国首款全复材多用途无人机翼龙I-D首飞成功，性能显著提升。
  • 高分五号卫星大气环境载荷通过在轨测试，提升我国环境监测能力。
• 军工企业动态：
  • 中航光电拟回购股份用于股权激励或转换可转债。
  • 航天机电控股子公司设立新生产基地。
  • 康达新材、久立特材等出现股份质押。

军情速递

• 俄推出全球首款“无人机杀手”：可捕捉和失能其他无人机。
• 美欲在日本部署新反导雷达：为应对中俄导弹威胁，计划2024财年部署。
• 日韩雷达争议：日本抗议韩国军方雷达照射其巡逻机，韩方回应为正常行动。
• 俄2019年国防计划：计划获得4架战略轰炸机和12艘导弹舰。

风险提示

• 军工混改、科研院所改制进度不及预期。
• 周边局势动荡。
• 装备列装速度缓慢。
• 行业估值偏高。

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上。
  • 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间。
  • 持有：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上。
• 行业评级：
  • 增持：预期未来6~12个月内行业指数涨幅在10%以上。
  • 中性：预期未来6~12个月内行业指数涨幅在-10%~+10%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内行业指数跌幅在10%以上。

市场表现

• 涨跌幅前五标的：
  • 涨幅：通光线缆（+22.19%）、南京熊猫（+17.37%）、盛路通信（+11.88%）、*ST宝鼎（+8.94%）、江铃汽车（+7.59%）。
  • 跌幅：航新科技（-11.04%）、东方通（-10.91%）、中国软件（-10.59%）、斯太尔（-9.12%）、旋极信息（-8.48%）。

图表目录

• 图表1：国防军工行业（申万）周涨跌幅
• 图表2：申万国防军工行业指数走势
• 图表3：申万国防军工二级子行业指数走势
• 图表4：上周涨跌幅前五标的
• 图表5：申万国防军工指数PE走势图
• 图表6：申万国防军工子版块PE走势图
• 图表7：上周产业新闻
• 图表8：上周军情速递
• 图表9：上周公司动态
• 图表10：重点公司估值表

重要声明

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