20171204-光大证券-国防军工行业简报_国务院顶层规划持续推进军民融合_4页_651kb

国务院顶层规划持续推进军民融合深度发展

核心内容

国务院于12月4日印发《关于推动国防科技工业军民融合深度发展的意见》，标志着国家在军民融合领域迈出重要一步。该文件旨在通过扩大军工开放，打破军工与民用之间的界限，构建一个“小核心、大协作、专业化、开放型”的武器装备科研生产体系。政策强调根据不同能力的性质，采取不同的开放策略，包括国家主导核心能力、国家主导与市场机制结合的重要能力、以及完全放开的一般能力。

主要观点

• 政策导向：军民融合首次被列为国家战略，2015年启动，2017年中央军民融合发展委员会成立，明确由习近平担任主任，推动政策实施。
• 民企参与：此次政策为民营企业进入军工领域提供了更宽松的环境，有助于提升行业整体竞争力。
• 投资影响：军改对军品订单的影响正在逐步消退，装备采购支出预计呈现先低后高的趋势，民营军工企业有望在订单落地后迎来业绩拐点。
• 投资建议：建议关注具备技术优势和市场潜力的优秀民企，如航新科技、瑞特股份、菲利华、新研股份、光威复材、景嘉微、晨曦航空等。

关键信息

• 政策目标：形成开放型科研生产体系，提升武器装备研发效率和质量。
• 军工开放：将军工集团公司军品外部配套率、民口配套率纳入国防科技工业统计，体现政策对军工开放的重视。
• 军民融合战略：通过政策引导，促进军工与民用技术、资源、市场的深度融合，实现资源共享和优势互补。
• 军费增长：美国2018年军费预算为7000亿美元，较前一年增长1000亿，国内军费增长趋势也值得关注。

风险分析

• 军改影响：军改对军品订单的影响持续时间存在不确定性。
• 政策推进：军民融合政策的推进力度和进度可能存在变化，影响企业的发展预期。

投资评级体系

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%-15%；
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数相差-5%-5%；
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%-15%；
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；
• 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性，无法给出明确投资评级。

市场基准指数

• 市场基准指数为沪深300指数。

估值方法的局限性

• 本报告所采用的分析和估值方法基于假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
• 估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

特别声明

• 本报告由光大证券股份有限公司研究所编写，仅供本公司客户使用。
• 报告中的信息或意见不构成任何投资、法律、会计或税务方面的最终操作建议。
• 公司可能持有报告中提及的公司证券头寸，并可能为其提供相关服务。

联系信息

• 分析师：赵晨 (执业证书编号：S0930516100001)

  • 电话：0755-23994437
  • 邮箱：zhaoc@ebscn.com

• 联系人：罗敬军

  • 电话：0755-23993931
  • 邮箱：luoji@ebscn.com

行业与上证指数对比图

相关研报

• 中央军民融合发展委员会二次会议召开，民参军将受益（2017-09-25）

机构信息

• 光大证券股份有限公司：全国性综合类股份制证券公司，成立于1996年，是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一。
• 经营范围：涵盖证券经纪、证券投资咨询、财务顾问、证券承销与保荐、证券自营、期货中间介绍业务、基金代销、融资融券等。
• 分支机构：包括上海、北京、深圳等地的销售交易总部及私募业务部。