20161019-东兴证券-通用航空行业深度报告：产业初现雏形，静待政策强风_50页_3mb

通用航空行业深度报告总结

核心内容

通用航空作为民用航空的重要分支，应用广泛且产业链庞大，具有显著的经济带动效应。当前我国通航产业规模较小，飞行时间、飞机数量和机场数量均远低于发达国家，但随着政策支持和低空空域开放的推进，行业有望迎来快速发展。

主要观点

• 通航产业应用广泛：通用航空在工业、农业、林业、渔业、矿业、建筑业、医疗、救援、气象、教育、文化体育和旅游观光等领域均有广泛应用。
• 产业链结构复杂：通航产业链包括基础产业、核心产业和应用产业，其中核心产业由航空器制造、通用航空运营和基础设施与保障资源组成。
• 政策推动行业发展：低空空域管理改革逐步推进，尤其是真高3000米空域的开放，将极大提升通航的可用空域和运营效率。
• 市场规模潜力巨大：预计到2020年，我国通航核心产业环节市场规模将达2810亿元，未来潜在市场超过万亿元。
• 航空制造业将受益：航空器制造、特别是中小型通用航空器、直升机和无人机将受益于行业增长，预计未来五年年均复合增速约17.5%。
• 基础设施建设加速：通用机场和空管设备建设将获得财政支持，年均复合增速约为10.8%，带来大量投资机会。
• 通航运营空间广阔：随着公务和私人出行需求的增加，通航运营市场将快速增长，预计未来十年上升空间超千亿。

关键信息

通航产业现状

• 2014年数据：通航飞行时间为67.5万小时，飞行器1975架，通用机场286个。
• 国际对比：美国2014年通航飞行时间2327万小时，通用飞机数量达20.44万架，我国远低于这些数据。
• 空域管制问题：我国空域资源不足是制约通航发展的最大痛点，目前改革试点包括“两大区，七小区”等，真高1000米以下空域初步开放。

政策推动

• 《关于促进通用航空业发展的指导意见》：2016年5月国务院发布，提出到2020年建成500个以上通用机场，通航飞行时间达200万小时，通航飞机数量超过5000架。
• 低空空域改革：预计2020年前完善相关法规，扩大低空空域至真高3000米，提升空域使用效率。

市场预测

• 2020年核心市场规模：约2810亿元，其中航空器制造1250亿元，通用机场500亿元，飞行人员培训60亿元，运营、维修、租赁等环节1000亿元。
• 2030年潜在市场规模：预计达8300亿元，年均复合增速约为13.4%。

投资策略

• 关注核心产业环节：包括航空制造、空港与空管设备、通航运营等。
• 重点公司推荐：
  • 德奥通航（002260）：建议关注其制造供应能力。
  • 隆鑫通用（600766）：关注其在无人机等领域的研发进展。
  • 中直股份（600038）：直升机制造领域领先。
  • 山河智能（002097）：具备一定的制造和运营能力。
  • 威海广泰（002111）：空管和雷达系统相关。
  • 国睿科技（600562）：雷达和空管设备供应商。
  • 中信海直（000099）：通航运营和维修领域领先。
  • 海特高新（002023）：飞行器维修与服务提供商。

风险提示

• 低空空域开放不达预期：可能影响通航发展速度。
• “十三五”目标落地缓慢：可能制约行业整体规模提升。

行业发展潜力

• 高附加值特性：通航产业链附加值高，将带动上下游数十个行业的发展。
• 消费型应用兴起：随着低空空域开放和审批流程简化，公务与私人出行将成为主要增长点。
• 技术与政策双轮驱动：航空器国产化率提升、飞行员培训体系完善、空域资源释放，将推动通航产业进入成熟阶段。

未来展望

通用航空产业具备成为我国下一个经济提振点的潜力，随着政策支持和市场需求增长，行业将进入快速发展阶段，有望吸引大量投资并形成良性循环。