20161019-东兴证券-通用航空行业深度报告_产业初现雏形_静待政策强风_49页_3mb

通用航空行业深度报告总结

核心内容

通用航空作为民用航空的重要组成部分，具有广泛的应用领域和庞大的产业链。它涵盖工业、农业、林业、渔业、矿业、建筑业等作业飞行，以及医疗卫生、抢险救灾、气象探测、海洋监测、科学实验、遥感测绘、教育训练、文化体育、旅游观光等非作业飞行。我国通用航空产业尚处于初级阶段，飞行时间、飞机数量和机场数量均低于发达国家，存在较大的发展潜力。

主要观点

1. 通航产业潜力巨大：我国通用航空飞行时间与飞行器数量相比，存在显著差距，但随着政策推动和市场发展，未来有望实现快速增长。
2. 低空空域开放是关键瓶颈：我国目前低空空域管理严格，限制了通航飞行的灵活性与效率。随着低空空域逐步开放，将释放巨大的市场空间。
3. 政策推动行业发展：国务院发布的《关于促进通用航空业发展的指导意见》为通航发展提供了明确方向，预计到2020年，通航核心产业环节市场规模将超过2810亿元，未来有望发展至8300亿元。
4. 航空制造业受益明显：未来五年，航空制造业将保持年均复合增速约17.5%，特别是中小型通用航空器、直升机和无人机等细分领域将获得显著增长。
5. 基础设施建设提速：通用机场、飞行服务站等基础设施建设将获得财政补贴，预计年均复合增速约为10.8%，推动相关产业链发展。

关键信息

• 当前规模：2014年我国通航飞行时间为67.5万小时，飞行器1975架，通用机场286个。
• 2020年目标：飞行时间200万小时，飞行器5000架，通用机场500个。
• 低空空域改革：我国已开始低空空域改革试点，逐步开放真高1000米以下空域，预计未来将扩大至3000米。
• 市场规模预测：2020年通航核心产业环节市场规模预计为2810亿元，潜在市场规模超万亿元；2030年通航市场规模预计达8300亿元。
• 主要受益环节：
  • 航空制造：活塞飞机、涡轮螺旋桨飞机、直升机、喷气机等各类飞行器需求增长。
  • 基础设施建设：通用机场、飞行服务站等建设将获得财政支持，投资规模持续扩大。
  • 通航运营：公务与私人出行、飞机租赁等运营模式将带来巨大盈利空间。

投资策略

建议围绕以下核心产业环节寻找投资机会：

• 航空制造：关注具有良好制造供应能力的公司，如德奥通航、隆鑫通用、中直股份、山河智能、威海广泰等。
• 基础设施与保障：关注空港设备、空管和雷达系统等具有技术壁垒的企业，如国睿科技、中信海直、海特高新。
• 通航运营：推荐产业链布局全面的公司，如中信海直、海特高新。

重点跟踪公司盈利预测与评级

风险提示

• 政策不达预期：低空空域开放和“十三五”规划落地进度可能不及预期。
• 空域管理不完善：若空域管理改革进展缓慢，将限制通航发展。
• 制造与人才瓶颈：制造商供应能力不足、飞行员储备紧张可能影响通航发展。

行业前景展望

通用航空行业作为高附加值产业，将在未来十年内实现快速增长，市场规模有望从2015年的约1.2万亿元发展到2030年的约8.3万亿元。随着低空空域的逐步开放、政策支持的加强和基础设施的完善，通用航空将成为我国经济增长的新引擎。