20171217-安信证券-食品饮料行业周报_重视五粮液1217大会积极信号_伊利股份豆奶新品隆重发布_23页_1mb

食品饮料行业周报总结（2017年12月17日）

核心内容概述

本周（12月11日-12月15日），食品饮料板块整体强势上涨，涨幅达4.62%，在申万28个子行业中排名首位。其中，啤酒板块涨幅最高，达6.57%；乳品、调味品、白酒板块分别上涨6.40%、4.87%、4.83%。我们的核心组合上涨4.75%，跑赢上证综指（-0.73%）和食品饮料指数（4.62%）。

主要观点

1. 白酒板块

• 2018年基本面看好：分析师认为白酒行业2018年基本面将持续向好，酒企密集提价显示行业信心充足，尤其是高端和次高端酒企。
• 提价策略：年底多家酒企提价，包括五粮液、茅台等，预计2018年春节旺季及上半年业绩弹性显著。
• 重点推荐：高端白酒（茅台、五粮液、泸州老窖）和次高端白酒（山西汾酒、水井坊、沱牌舍得）为核心推荐。

2. 乳制品板块

• 伊利股份新品发布：伊利股份于12月16日推出植选豆乳，由倪妮代言，预计表现良好。
• 行业趋势：低线城市消费复苏推动乳制品行业进入“黄金时代”，伊利股份作为龙头，渠道布局深入，受益于城乡差异缩小趋势，仍为大众品蓝筹优选。
• 重点推荐：伊利股份为核心推荐。

3. 啤酒板块

• 提价预期增强：燕京啤酒部分区域提价，市场预期2018年啤酒行业可能迎来全面提价。
• 建议关注：若提价落地，青啤、燕京、重啤等上市公司将受益；即使未提价，啤酒行业盈利规模仍面临压力。

4. 调味品板块

• 消费升级推动增长：调味品板块受益于餐饮回暖、消费升级及集中度提升，增速在大众品中居前。
• 重点推荐：涪陵榨菜、中炬高新、安琪酵母等，其中涪陵榨菜目标价上调至26元。
• 业绩表现：部分公司如中炬高新连续5个季度业绩快速增长，恒顺醋业获得大额补偿款，有望提前清偿债务，推动收入增长。

关键信息

个股表现

• 涨幅前五名：青岛啤酒（12.97%）、山西汾酒（10.39%）、西部牧业（8.47%）、中炬高新（8.46%）、皇氏集团（7.93%）。
• 跌幅前五名：兰州黄河（-3.07%）、双塔食品（-2.94%）、克明面业（-2.50%）、西藏发展（-2.43%）、贝因美（-1.87%）。

重点公司估值

行业数据跟踪

• 原奶价格：国内生鲜乳平均价格为3.52元/千克，环比上升0.3%，同比上升0.6%。
• 国际奶粉价格：新西兰全脂奶粉价格为2837.5美元/吨，同比下降13.36%，环比上升0.44%。
• 终端价格：进口婴幼儿奶粉均价224.74元/千克，同比增长4.00%；国产奶粉均价175.07元/千克，同比增长4.61%。
• 啤酒行业：进口大麦价格为206美元/吨，同比上升1.0%，环比上升7.3%；玻璃价格指数为1130.90，同比上升10.9%，环比上升0.3%。

风险提示

• 需求恢复不达预期：若需求复苏持续性不足，可能影响业绩。
• 业绩波动：市场环境变化可能造成业绩波动。
• 预期过高：部分公司估值可能过高，存在回调风险。

重点事项与公告

• 公司动态：伊利股份发布新品植选豆乳，山西汾酒、五粮液等酒企提价，涪陵榨菜收购资产事项。
• 股权变动：维维股份、张裕A等公司涉及股权转让及员工持股计划。
• 股东大会：多家公司计划召开股东大会，涉及股权托管、回购、限售股解禁等事项。

投资建议

• 核心推荐：白酒（高端茅五泸和次高端汾酒、水井坊）、调味品（涪陵榨菜、中炬高新、安琪酵母）、乳品（伊利股份）。
• 行业展望：2018年食品饮料行业有望迎来结构性景气，消费升级与集中度提升是主要驱动力。

附：行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，投资收益率波动小于等于沪深300指数。
  • B：较高风险，投资收益率波动大于沪深300指数。

分析师信息

• 苏铖：分析师，SAC执业证书编号：S1450515040001，联系方式：sucheng@essence.com.cn，电话：021-35082778。
• 毕晓静：报告联系人，联系方式：bixj@essence.com.cn，电话：021-35082689。

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