20171218-申万宏源-食品饮料行业周报_板块频迎利好_伊利推豆奶新品_五粮液1218强化信心_14页_1mb

食品饮料行业周报总结（2017年12月11日-17日）

核心内容

本周食品饮料板块表现强劲，整体上涨 4.62%，显著跑赢上证综指（下跌 0.73%），在申万28个子行业中排名首位。其中，啤酒板块涨幅最大（6.57%），乳品（6.40%）和调味发酵品（4.87%）紧随其后。个股方面，青岛啤酒（12.97%）、山西汾酒（10.39%）和中炬高新（8.46%）涨幅居前；兰州黄河（-3.07%）、双塔食品（-2.94%）和克明面业（-2.50%）跌幅居前。

板块估值方面，食品饮料板块2017年动态PE为 31.81x，溢价率为 96%，环比上升 9.1%；白酒板块动态PE为 32.14x，溢价率 98%，环比上升 9.5%。

主要观点

1. 板块趋势：食品饮料板块在经历前期回调后，再次迎来布局时机。分析师建议增加配置，布局春季行情，以白酒为主，食品为辅。
2. 白酒行业展望：白酒行业景气度持续向上，2018年增长有望提速，消费升级推动高端化趋势。主要推荐泸州老窖、五粮液、贵州茅台、山西汾酒、水井坊、洋河股份和古井贡酒。
3. 大众品表现：大众品板块环比改善趋势不改，预计明年上半年在通胀预期下有良好表现。重点推荐伊利股份、双汇发展、洽洽食品、绝味食品、中炬高新和安琪酵母。
4. 伊利股份：12月16日召开经销商大会，推出植物基饮料“植选”，并持续优化液态奶产品结构。公司成为全球首家“双奥”合作健康食品企业。
5. 五粮液：12月18日召开经销商大会，预计2017年收入突破300亿，2018年品牌投放量达2万吨，实现收入400亿左右，同比增长 30%。公司推进“百城千县万店”营销策略和“五粮e店”渠道模式，强化大单品和品牌国际化。
6. 茅台：计划开发44度茅台酒用于勾兑鸡尾酒，同时推进IPO计划，预计在2020年前有3家新上市公司。公司坚持“一带一路”发展战略，加大海外市场拓展和电商销量。

关键信息

重要公告及新闻

1. 张裕A：收购澳大利亚Kilikanoon公司 80% 股权，董事长孙利强辞职。
2. 广泽股份：股东兴业信托增持公司股份 5%。
3. 千禾味业：发布2017年限制性股票激励计划。
4. 三元股份：控股股东重组并更名为“首农食品集团”，公司股票将于12月18日复牌。
5. 科迪乳业：控股股东质押股份 44.25%。
6. 维维股份：控股股东质押股份 28.74%。
7. 百润股份：12月18日解除限售股份 4.16%。
8. 郎酒集团：停止生产销售郎牌特曲T3，小郎酒将停止生产销售，新品于2018年3月1日上市。
9. Lactalis：在中国召回6批次婴幼儿配方奶粉，共3208箱。
10. Lactalis：拟召回32批次奶粉，涉及喜丽雅、赐多利和妈咪爱三个品牌。

成本变动回顾

• 生鲜乳价格：主产区平均价 3.52元/公斤，同比上升 0.6%，环比上升 0.3%。
• 奶粉进口价：10月份平均价 3128.66美元/吨，同比上升 28.52%，环比下降 2.36%。
• 仔猪价格：上周 30.40元/公斤，同比下降 21.73%，环比上升 0.20%。
• 生猪价格：上周 14.96元/公斤，同比下降 14.07%，环比上升 2.12%。
• 猪肉价格：上周 24.85元/公斤，同比下降 11.82%，环比上升 1.02%。

本周重要数据

• 伊利股份：本周股价上涨 10.5%，被多家机构增持。
• 贵州茅台：股价上涨 4.2%，被多家机构增持，部分股份被减持。
• 中炬高新：股价上涨 10.0%，被增持。
• 安琪酵母：股价上涨 6.1%，被买入。

下周重大事项

• 限售股解禁：下周将有百润股份、中葡股份、星湖科技等公司的限售股解禁。
• 股东大会提示：下周将召开双塔食品、百润股份、金种子酒、维维股份、金枫酒业、珠江啤酒、通葡股份、威龙股份、西部创业、莫高股份、黑牛食品和安井食品等公司的股东大会。

核心推荐

• 白酒：泸州老窖、五粮液、贵州茅台、山西汾酒、水井坊、洋河股份、古井贡酒。
• 大众品：伊利股份、双汇发展、洽洽食品、绝味食品、中炬高新、安琪酵母。

盈利预测与估值

表7提供了食品饮料公司2017年和2018年的盈利预测及估值情况，多数公司预计有良好增长，部分公司如水井坊、沱牌舍得等增长幅度较大。估值方面，贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份等公司估值合理，建议买入或增持。

估值与溢价

• 食品饮料板块：2017年动态PE为 31.81x，溢价率 96%。
• 白酒板块：2017年动态PE为 32.14x，溢价率 98%。

高管增减持

• 洋河股份：高管郑步军减持 0.3000万股。
• 广泽股份：公司股东兴业信托增持 1,554.2233万股。
• 安德利：高管陈学高增持 5.1200万股，减持 0.5000万股。

大宗交易情况

• 伊利股份：多次大宗交易，折价率在 -3.89% 至 -3.22% 之间。
• 贵州茅台：多次大宗交易，折价率在 -10.00% 至 -0.08% 之间。

总结

本周食品饮料板块表现强劲，尤其是白酒、乳品和调味发酵品。分析师认为，板块在回调后迎来布局时机，建议增加配置。重点推荐伊利股份、五粮液、贵州茅台等公司。下周将有多家公司召开股东大会，同时有部分限售股解禁，需关注相关动态。