20240315-中国银河-五粮液-000858.SZ-修复悲观预期_4页_492kb

五粮液2024年2月5日起第八代五粮液出厂价上涨50元/瓶至1019元/瓶。百荣酒价显示，3月批发价格小幅上涨，表明提价初见成效。提价动因包括春节旺销售动良好、发货控制严格以及经销商配合。

未来公司承诺稳步提升分红率，2022年现金股利支付率达55%，股息率25%。公司资本开支规模较小，分红有支撑基础。

维持“推荐”评级，EPS（2023-2025）为7.75元、8.69元、9.83元；当前股价14,956元对应P/E（2024E）为176倍。维持盈利预测不变，但上调估值。

市场竞争加剧、宏观经济下滑导致高端需求下降，为风险点。

营业总收入预计增长14%、17%、13%；净利润增长12%、12%、13%；毛利率在75.5%以上保持稳定。营运效率良好，营运资金周转率超16次。负债率控制在20%以内。