20171217-招商证券-食品饮料行业最新跟踪_五粮液展望再超预期_板块催化接踵而至_18页_1mb

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五粮液展望再超预期，板块催化接踵而至

核心内容

• 五粮液：2018年收入目标为400亿元，同比增长30%以上，有望提前完成“十三五”目标。公司全面推进品质、品牌、渠道、团队建设，提升终端销售能力，推动从贸易型企业向终端型企业转型。增发方案无实质性变化，仍按原计划推进。2017全年收入预计超300亿元，2018年有望实现价量齐升，费用继续下降，具备高性价比，继续作为一线白酒首推。

• 白酒行业：1-10月收入4834亿元，同比增长15.5%，利润总额827亿元，同比增长36.8%。行业加速集中，向高端和次高端转移，名酒企业量价策略稳健，周期性波动风险较小。高端酒发货量高增，批价稳步上行，预计2018年白酒板块仍将有较强催化。

• 伊利：推出“植选”豆奶新品，整合植物蛋白市场，推动公司从乳业巨头向健康食品集团转型。核心单品如安慕希、金典、畅意均实现高增长，市占率创新高，费用率下行，利润弹性加大。预计2018年收入稳定增长，费用下降，继续强烈推荐。

投资策略

• 白酒板块：继续推荐五粮液、茅台、老窖，关注次高端白酒如汾酒、水井、沱牌、洋河、古井。预计2018年高端酒发货量继续高增，批价上行，业绩有望超预期。

• 大众品龙头：首推伊利，关注海天味业、安琪酵母、双汇发展、中炬高新。2018年一季度大众品将受益于低基数和春节效应，业绩有望加速增长。

组合推荐

• 高端白酒：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份、古井贡酒、山西汾酒、水井坊、沱牌舍得、口子窖、顺鑫农业、老白干酒
• 大众品：伊利股份、双汇发展、海天味业、安琪酵母、中炬高新、光明乳业

风险提示

• 春节涨价预期推高渠道囤货，可能导致库存压力。
• 新品市场接受度不达预期，可能影响业绩增长。

本周行业资讯

白酒行业

• 五粮液：1217投资者交流会释放积极信号，收入展望超市场预期，增发方案无实质性变化。
• 茅台：计划分拆电子商务、农业、习酒业务，加大海外市场和电商布局。
• 洋河股份：有经销商投诉未按合同提供产品，被罚款10.08万元。
• 古井贡酒：年份陈酿系列产品涨价，终端销售受限。
• 酒鬼酒：借助“一带一路”拓展海外市场，坚持打造文化白酒品牌。

乳制品行业

• 伊利股份：推出“植选”豆奶新品，加速品类拓展。
• 双十二促销：阿里巴巴与恒天然合作推出“日日鲜”巴氏杀菌乳。
• 兰特黎斯：召回受沙门氏菌污染的婴儿奶粉，部分产品已流向中国市场。
• 光明乳业：拓展“一带一路”市场，莫斯利安进入香港销售。

其他食品饮料板块

• 张裕A：完成公司换帅，收购澳大利亚Kilikanoon公司80%股权。
• 养元智汇：IPO申请通过，拟发行不超过5500万股。
• 三只松鼠：IPO审核取消，需进一步核查。
• 其他公司：包括广泽股份、三元股份、科迪乳业等均有公告或事件。

本周市场回顾

• 行业表现：食品饮料行业本周涨幅4.98%，跑赢市场基准。
• 个股表现：涨幅前十包括五粮液、伊利股份、贵州茅台等，跌幅前十包括贝因美、三全食品、汤臣倍健等。
• 资金流向：伊利股份、五粮液、贵州茅台等获净买入，贝因美、三全食品等被净卖出。

下周重要信息提示

• 股东大会安排：包括黑牛食品、百润股份、三元股份等公司下周将召开股东大会，涉及限售股份流通、复牌、分拆上市等事项。

行业重点公司估值表

总结

• 白酒板块：五粮液、茅台、老窖等高端白酒表现强劲，收入和利润均有望超预期，预计2018年继续放量，批价上行，市场催化不断。
• 乳制品板块：伊利新品发布，推动公司转型，核心单品高增长，市占率提升，费用率下行，利润弹性加大。
• 其他食品饮料：部分公司如张裕A、养元智汇等有重要公告，推动行业格局变化。
• 市场表现：食品饮料板块本周涨幅明显，资金流向显示投资者对高端白酒和大众品龙头偏好。
• 风险提示：需关注春节涨价预期带来的渠道囤货压力及新品市场接受度。

以上内容总结了2017年12月17日食品饮料行业的重要信息和投资观点，涵盖核心公司动态、行业趋势及投资建议。