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科锐国际（300662）公司动态报告总结

核心内容

科锐国际于2018年10月30日发布第三季度业绩报告，显示公司内生业绩增长显著，同时通过技术驱动提升人效，推动业务结构优化。公司业绩位于此前业绩预告中位，体现出良好的增长态势。

主要观点

• 业绩增长：
  公司前三季度实现营收14.52亿元，同比增长76.02%；归母净利润9,206.82万元，同比增长62.00%；扣非后归母净利润8,242.88万元，同比增长52.38%。
  Q3单季营收7.26亿元，同比增长146.20%；归母净利润4,424.16万元，同比增长79.14%；扣非归母净利润3,876.56万元，同比增长63.60%。

• 内生增长表现：
  剔除Investigo并表影响后，公司前三季度营收增长43.15%，归母净利润增长52.77%，扣非内生净利润增长42.7%。
  灵活用工与中高端人才访寻业务增长显著，灵活用工派出人员量达10,400人，中高端人才访寻、招聘流程外包及灵活用工业务累计推荐候选人超过15,000名。

• 技术驱动人效提升：
  技术赋能缩短了顾问工作时间，提升了整体运营效率。Q3公司人均创归母净利润为4.4万元，同比增长19%。
  公司通过“才客网”、“即派”、“51Ruipin”、“薪薪乐”、“医脉同道”小程序、“翰林派”APP等平台的整合与SaaS技术产品的应用，实现了线上线下融合，提升了大客户客单价并吸引了更多长尾客户。

• 财务表现：
  Q3综合毛利率为19.9%，同比下降2.8个百分点，主要受灵活用工业务收入占比提升影响。
  期间费用率下降0.9个百分点至11.1%，其中销售费用率微增0.1个百分点至4.4%，管理费用率下降1.8个百分点至6.2%，研发费用率稳定在0.6%，财务费用率小幅上升0.2个百分点至-0.1%。
  净利率为7.56%，同比下降0.31个百分点。

关键信息

财务预测

估值指标

盈利能力指标

运营效率指标

偿债能力指标

股票数据

投资建议

• 东北证券分析师李慧维持“买入”评级，认为公司业绩增长强劲，技术驱动显著提升人效与客户黏性。
• 预计公司未来三年将保持较高增速，盈利预测和估值指标持续优化。

风险提示

• 宏观经济风险
• 减持风险

附注

• 本报告由东北证券股份有限公司发布，仅供内部客户使用。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 投资建议仅供参考，不构成买卖建议。