20171114-天风证券-科锐国际-300662.SZ-人力资源服务新战略暨董事长调研深度纪要_11页_1mb

科锐国际（300662）人力资源服务新战略暨董事长调研深度纪要总结

核心内容

科锐国际（300662）在2017年前三季度实现了营收和净利润的双增长，其中扣非归母净利润同比增长显著，主要得益于灵活用工和中高端人才访寻业务的加速发展。公司通过“一体两翼”战略推动业务增长，强调大数据与创新技术的应用，以实现广泛聚合、深度撮合和多维整合。

主要观点

• 业务增长：Q1-Q3实现营收8.25亿，同比增长29.87%；归母净利润5683万，同比增长20.52%；扣非归母净利润5409万，同比增长37.86%。Q3单季度营收和净利润均实现增长，表明公司运营效率持续改善。
• 战略重点：公司重点发展灵活用工和中高端人才访寻业务，推动业务结构优化。
• 技术驱动：通过技术手段，公司致力于提升服务效率和质量，如智能匹配、大数据分析、人工智能等，实现人才与岗位的高效撮合。
• 业务拓展：公司新增三家子公司，用于灵活用工和全球候选人交付中心，业务布局进一步扩大。
• 市场渗透率：目前公司市场渗透率较低，但有较大的提升空间，未来目标是将客户数量从3000家扩展到30万家，人选数量从400万扩展到4000万。
• 国际化布局：公司计划通过自建和收并购拓展海外市场，已与40多家企业建立合作关系，并在印度班加罗尔和美国硅谷设立人才中心。

关键信息

财务数据

• 2017年前三季度：营收8.25亿，同比增长29.87%；归母净利润5683万，同比增长20.52%；扣非归母净利润5409万，同比增长37.86%。
• 2017年全年预测：净利预计1亿，对应PE为48倍；2018年预计净利1.74亿，对应PE为28倍；2019年预计净利2.4亿，对应PE为20倍。
• 销售费用：1-9月销售费用3533万，同比增长24.66%；Q3销售费用1259万，同比增长44.65%。整体销售费用率同比下降0.18个半分点至4.28%。
• 财务指标：公司毛利率逐年下降，但净利率和ROE均有所提升，显示盈利能力增强。

技术与平台

• 技术产品平台：才客网、即派、薪薪乐、睿聘。
• 投资：公司投资1000万获取才到18%股权，加强HR SaaS服务能力。
• 翰林派：作为公司首个智库平台，旨在通过技术手段服务更多客户。

问答环节要点

• 增长动力：公司未来增长主要依靠技术驱动和并购。
• 渗透率提升：未来通过技术和服务创新，提升市场渗透率，目标达到5%以上。
• 成本上升：成本上升速度高于收入增长，但公司通过技术手段提升单人产出。
• 竞争壁垒：公司专注于细分行业，如财务人才，以提升竞争力。
• 技术优势：公司通过智能匹配和大数据分析，提升服务效率和质量。

风险提示

• 市场竞争加剧：随着行业竞争的加剧，公司面临更大的挑战。
• 募投项目进展未达预期：公司需确保募投项目的顺利推进，以实现预期增长目标。

未来展望

• 人力资源市场：预计未来十年，零工经济和灵活用工市场将快速增长，公司有望通过技术和服务创新，占据更大市场份额。
• 技术应用：公司将继续加大在大数据、人工智能等领域的投入，提升业务效率和盈利能力。
• 国际化发展：公司计划通过自建和收并购，拓展海外市场，提升全球影响力。

结论

科锐国际（300662）通过“一体两翼”战略，结合技术驱动和业务创新，实现营收和净利润的持续增长。公司未来将重点关注技术应用和市场拓展，以提升市场渗透率和盈利能力。同时，国际化布局和细分市场策略将进一步增强公司的竞争力。