20220421-浙商证券-科锐国际-300662.SZ-科锐国际点评报告_传统业务强势增长_技术产品初露锋芒_4页_900kb

科锐国际（300662）2021年度报告总结

核心内容概述

科锐国际（300662）于2022年4月21日发布2021年度报告，展示了公司在传统业务和技术产品方面的强劲表现。公司作为国内领先的以技术驱动的整体人才解决方案服务商，业务覆盖20多个行业，提供包括中高端人才寻访、灵活用工、招聘流程外包等服务，同时积极布局技术产品和平台，推动人力资源服务的数字化和智能化。

主要观点与关键信息

收入与利润表现

• 2021年收入：公司实现收入70.1亿元，同比增长78.29%。
• 2021年归母净利润：25.3亿元，同比增长24.38%。
• 每股收益：1.28元，同比增长36.23%。
• 盈利预测：
  • 2022-2024年预计收入分别为105.4亿元、142.2亿元、191.6亿元，分别同比增长50.29%、34.96%、34.77%。
  • 2022-2024年预计归母净利润分别为34.4亿元、44.7亿元、56.2亿元，同比增长36.23%、29.85%、25.77%。
  • 每股收益预计分别为1.75元、2.27元、2.85元。

技术产品发展

• 技术服务收入：2021年技术服务收入为2257万元，同比增长78.5%。
• 技术产品布局：
  • 医脉通道：大健康领域垂直招聘平台，月活30万以上，企业用户超11000个。
  • 才到云SaaS：支持企业考勤、薪税自动化、人力资源管理合规化、人力资本数字化和员工福利管理数字化。
  • 禾蛙平台：人力资源招聘产业互联平台，专注提升猎企之间资源信息共享，2021年交易数据翻倍，业务数据年内增长约8倍。
  • 区域人才大脑：主要服务于地方政府，目前北京亦庄、天津津南区项目已运营，重庆、安徽项目已签约，未来将围绕京津冀、成渝、长三角等核心都市圈进行部署。

传统业务增长

• 中高端人才寻访：同比增长51.7%。
• 灵活用工：年度累计外派人次超过31万，同比增长64.6%，收入增速远高于外派人次增速。
• 招聘流程外包：同比增长31.1%。
• 员工增长：截至2021年底，公司员工同比增长27%，人效不断提升。

成本与费用分析

• 综合毛利率：11.5%，同比下降2个百分点，主要由于灵活用工收入占比提升。
• 灵活用工毛利率：下半年为8.5%，下降幅度收窄。
• 费用率变化：
  • 销售费用率同比下降0.28个百分点。
  • 管理费用率同比下降1.77个百分点。
  • 研发费用率同比上升0.16个百分点，全年技术总投入超过1.1亿元，资本化率约40%。

未来展望

• 短期：灵活用工业务持续高景气，公司传统业务仍为增长主要动力。
• 中长期：技术产品逐步进入收获期，将赋能传统业务，拓展新的业务领域。
• 行业前景：人力资源服务对稳就业具有重要意义，行业高景气有望延续。
• 公司优势：作为头部人力资源服务企业，公司在交付能力、招聘能力及技术投入方面具有领先优势。

投资建议

• 评级：买入。
• 目标：公司有望在未来三年保持稳健增长，技术产品逐步释放价值。

财务摘要

风险提示

• 疫情蔓延程度超预期。
• 新技术产品推进不及预期。
• 行业竞争加剧。

股票投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数表现+20%以上。
• 增持：证券相对于沪深300指数表现+10% ~ +20%。
• 中性：证券相对于沪深300指数表现-10% ~ +10%之间波动。
• 减持：证券相对于沪深300指数表现-10%以下。

行业投资评级说明

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上。
• 中性：行业指数相对于沪深300指数表现-10% ~ +10%之间波动。
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下。

法律声明

本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，公司对其真实性、准确性及完整性不作保证。报告仅供客户参考，不构成投资建议，投资者应独立评估。未经授权，不得复制、发布或传播本报告内容。

联系信息

• 报告撰写人：李丹、徐晴
• 执业证书编号：S1230520040003、S1230521010001
• 联系邮箱：lidan@stocke.com.cn、xuqing@stocke.com.cn
• 浙商证券研究所：https://www.stocke.com.cn
• 上海总部地址：杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层
• 北京地址：北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层
• 深圳地址：广东省深圳市福田区广电金融中心33层
• 上海总部邮政编码：200127
• 上海总部电话：(8621)80108518
• 上海总部传真：(8621)80106010