20221014-和合期货-沪镍周报_短期需求改善与中期供给增加形成冲突_沪镍震荡为主_8页_300kb

和合期货沪镍周报（20221010-20221014）总结

核心内容

本周沪镍期货主力合约NI2211呈现震荡走势，短期受多重因素影响出现反弹，但中长期仍面临宏观利空压力。镍市场消息纷杂，供需关系存在短期改善与中期宽松的矛盾。

主要观点

• 宏观因素：美国9月CPI涨幅超预期，创1982年以来新高，市场预期美联储将继续强势加息，美元指数维持高位，对金属板块形成利空。
• 供应端：印尼镍矿供应量处于历史高位，其扩产政策推动全球镍供应出现过剩迹象，中长期供应端宽松。
• 需求端：
  • 不锈钢行业：国内9月不锈钢产量大幅增加，但欧洲能源危机导致当地企业减产，国内出口增加，下游在镍价低位积极补库。
  • 新能源行业：三元电池需求增量有限，对镍的拉动作用减弱。
• 资金与市场情绪：多头炒作下游需求改善及低库存下的资金逼仓行为，导致价格出现反弹。
• 成本因素：人民币汇率贬值推高进口矿成本，客观上支撑镍价上涨。

关键信息

一、本周重要资讯回顾

1. 欧洲水淬镍工厂减产：北马其顿Euronickel水淬镍工厂因能源危机停产，欧洲水淬镍产能持续承压。
2. 电动汽车电池原料供应协议：Stellantis和GME Resources签署初步协议，确保镍和硫酸钴供应，推动镍需求预期。
3. 印尼镍供应激增：印尼镍矿产量同比大幅增长41%，全球镍供应已出现过剩，印尼贡献率从38%升至47%。
4. 美国CPI数据超预期：9月未季调核心CPI年率6.6%，创1982年以来新高，强化加息预期。
5. 美国铝进口政策：美国考虑全面禁止从俄罗斯进口铝，可能影响镍市场炒作情绪。

二、期货行情回顾

• 沪镍期货NI2211本周震荡运行，国庆节后受宏观利空影响下探，但下游需求改善与低库存支撑价格反弹。
• 价格方向未明确，需关注后续消息面与基本面变化。

三、现货市场分析

• 10月14日上海金属网现货镍报价188050-195750元/吨，较前一交易日上涨550元/吨。
• 金川镍与俄镍现货升水分别较常州2210和沪镍2211合约升水13450元/吨、11500元/吨和5750元/吨、3800元/吨。
• 现货市场成交量小，部分按需采购，市场存在压价情况。

四、沪镍供需情况分析

1、镍供给情况

• 电解镍：9月产量1.54万吨，环比下降0.65%，同比增长7.67%；预计10月产量1.61万吨，环比增长4.55%，同比增加10.92%。
• 镍生铁：9月产量3.15万镍吨，环比增长6.67%，同比增长2.53%；预计10月产量3.33万镍吨，小幅增长。
• 硫酸镍：9月产量4.15万吨金属量，实物产量18.9万实物吨，环比增长15%，同比增长48.8%。

2、镍需求情况

• 不锈钢产量：9月国内不锈钢产量275.94万吨，环比增长21.1%，同比增长29.52%。
• 各系别产量：200系、300系、400系分别环比增长12.58%、23.84%、31.95%。
• 10月预期：2、3、4系不锈钢产量仍有进一步增长预期。

3、镍库存情况

• LME镍库存：10月13日为52698吨，较前一交易日下降30吨，仍维持低位。
• 上海期货交易所镍库存：10月13日为2748吨，较上一交易日减少90吨。

五、综合观点及后市展望

• 短期走势：受宏观因素、成本上升、资金炒作及下游需求改善影响，镍价出现反弹，但缺乏持续上涨动力。
• 中长期走势：印尼镍矿供应增加，全球镍供应过剩，叠加美联储加息预期，镍价将面临下行压力。
• 操作建议：
  • 短期可关注区间底部，逢低介入。
  • 中线可等待反弹后，逢高布局空单。
• 风险点：国内疫情封控、政策变化、资金扰动、需求端波动、印尼出口政策调整等。

风险与免责声明

• 风险揭示：投资者应评估自身风险承受能力，注意市场不确定性，自行承担操作风险。
• 免责声明：本报告基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担。

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