20221014-宝城期货-橡胶周报_利空重返_沪胶弱势下行_19页_1mb

橡胶期货市场分析总结

核心内容概览

本报告分析了2022年10月中旬国内橡胶期货市场的走势及影响因素，重点涵盖供需变化、库存情况、宏观政策及国际经济环境对橡胶价格的影响。整体来看，橡胶市场受宏观偏空氛围压制，呈现弱势下行趋势。

主要观点

• 沪胶期货：2301合约在前期反弹后再次回落，价格从13460元/吨降至12700元/吨附近，最终企稳反弹。标胶2212合约也从10320元/吨回落至9730元/吨。
• 宏观环境：美联储超常规加息预期增强，全球流动性趋紧，欧美国家衰退风险上升，市场风险偏好降低，对橡胶价格形成压制。
• 供需结构：供应端方面，全球天然橡胶产量预计小幅增长，但部分国家如马来西亚、越南产量下降；需求端受重卡销量疲软和宏观经济放缓影响，疲弱态势持续。
• 库存情况：上期所橡胶注册仓单和库存有所增加，青岛保税区现货库存小幅波动，整体库存压力仍存。
• 后市展望：预计沪胶2301合约价格将维持在12600-13000元/吨区间，标胶2212合约价格维持在9600-10200元/吨区间。

关键信息

一. 行情回顾

1. 期货价格

   • 沪胶2301合约在13500元/吨附近反弹后，再度回落至12700元/吨附近。
   • 标胶2212合约从10320元/吨跌至9730元/吨。
   • 月间价差从深度Back结构转为浅度Contango结构，贴水价差扩大至45元/吨。

2. 现货价格

   • 上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价维持在11900元/吨区间。

3. 期现价差

   • 基差维持在-960元/吨，小幅收敛。

二. 市场信息

• 制造业PMI：中国9月制造业PMI为50.1%，高于市场预期，但非制造业PMI回落至50.6%。
• 美国非农数据：9月非农就业数据强劲，推动美联储加息预期升温，11月加息75个基点可能性达92%。
• 全球通胀：IMF预计2022年全球通胀将升至8.8%，2023年将降至6.5%。
• 中国汽车市场：9月汽车销量同比增长21.3%，但重卡销量同比下降12%，为2016年以来最低。
• 货币政策：中国人民银行下调首套住房公积金贷款利率，刺激融资需求回暖。

三. 供应端情况

• 全球天然橡胶产量：2022年1-9月全球产量达1437.6万吨，同比增长2.3%。
• 主要产胶国产量：泰国、印尼、中国、印度产量增长，越南、马来西亚产量下降。
• ANRPC成员国产量：10-12月产量预计分别为117.68万吨、123.49万吨和118.22万吨，四季度产量维持偏高水平。
• 国内产量：1-9月国内产量同比增长1.8%，但9月受气候和疫情影响，产量略低于预期。

四. 需求端情况

1. 轮胎行业开工率

   • 全钢胎开工率回升至58.90%，半钢胎开工率回升至64.40%。
   • 开工率同比显著回升，显示行业复苏迹象。

2. 国内车市销量

   • 9月汽车产销分别增长28.1%和25.7%，但重卡销量同比下降12%，为连续第十七个月下降。
   • 库存预警指数为55.2%，高于荣枯线，显示库存压力仍存。

五. 库存端

1. 上期所库存

   • 截至10月14日当周，沪胶期货库存增加2718吨，注册仓单增加13870吨。

2. 青岛保税区库存

   • 一般贸易库库存小幅上升0.61%，保税区库存下降0.65%。

六. 后市展望

• 沪胶2301合约预计维持在12600-13000元/吨区间。
• 标胶2212合约预计维持在9600-10200元/吨区间。
• 胶市整体在宏观偏空和供需疲弱的背景下，价格重心将维持震荡偏弱格局。

分析师简介及免责声明

• 宝城期货能源化工团队具有丰富的市场分析经验，曾担任多家主流媒体的特约评论员和记者。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议，客户应结合自身情况独立决策。