20231222-和合期货-沪镍周报_多空双方僵持不下_镍价区间窄幅震荡为主_9页_610kb

沪镍周报（20231218-20231222）分析总结

• 供应端：中国镍矿进口大幅下滑，菲律宾供应减少，国内精炼镍产量虽环比下降但同比增加，印尼产能扩张，导致全球纯镍供应过剩扩大，库存累积加剧。
• 需求端：不锈钢需求疲软，硫酸镍订单减少，民用合金与电镀进入淡季，新能源增速放缓，整体需求疲弱。
• 库存端：全球镍库存呈累库态势，供应过剩预期向上游传导，加重市场压力。
• 宏观端：美国经济放缓支撑降息预期，美元走低；国内经济复苏基础不稳，PMI数据低于预期，新增稳增长政策预期。
• 综合观点：镍价短期区间震荡（12-135万区间），趋势不明，建议短线参与；长期镍元素全面过剩，逢高做空不变，需关注矿端成本与政策变化影响。
• 风险点：政策与资金扰动、需求变化、主产国出口政策、黑天鹅事件。