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和合期货沪铜周报（20221010--20221014）总结

核心内容概述

本周沪铜期货市场整体呈现上涨趋势，主力合约收盘价为63700，较上周上涨3.88%。尽管总成交量有所下降，但总持仓量增加，表明市场参与者对铜价走势持积极态度。全球及国内宏观和基本面因素共同影响了铜价走势，其中需求端的强劲表现成为支撑铜价的重要力量。

主要观点

1. 宏观面

• 全球制造业PMI持续下滑：2022年9月全球制造业PMI为50.3%，较上月下降0.6个百分点，连续4个月环比下降，创2020年7月以来新低。
• 欧洲制造业PMI断崖式下降：9月欧洲制造业PMI为48.8%，较上月下降0.7个百分点，连续8个月环比下降，且连续2个月运行在50%以下，显示欧洲经济面临收缩压力。
• 中国制造业PMI回升：9月中国制造业PMI为50.1%，较上月上升0.7个百分点，升至临界点以上，显示中国经济总体延续恢复发展态势。
• 疫情反复影响欧洲：欧洲疫情数据回升，新增确诊病例和死亡病例均创近期新高，叠加流感季来临，对经济和产业链造成压力。
• 美国CPI数据推动加息预期：市场预期美联储11月加息概率接近100%，加息外溢效应将加剧全球经济不确定性。

2. 基本面

• 铜矿供应逐步宽松：全球铜矿产量逐步企稳，非洲矿区产量稳步提升，而秘鲁、智利等地罢工影响有限，整体供应趋于宽松。
• 国内新能源汽车需求强劲：9月新能源汽车产销分别完成75.8万辆和70.5万辆，同比增长110%和93.9%。1-9月新能源汽车产销占比持续提升，市场占有率已达23.5%。
• 出口增长显著：2022年前三季度新能源汽车出口量已超过2021年全年，预计四季度出口将继续增长，尤其是向欧洲等地区出口。

关键信息

1. 沪铜市场数据

• 总成交量：95.4万手，较上周减少24.0万手。
• 总持仓量：45.4万手，较上周增仓3.3万手。
• 主力合约收盘价：63700，较上周上涨3.88%。

2. 全球PMI数据

• 全球制造业PMI：50.3%，连续4个月环比下降。
• 亚洲制造业PMI：50.8%，较上月微幅上升。
• 中国制造业PMI：50.1%，升至临界点以上。
• 欧洲制造业PMI：48.8%，连续8个月下降，创2020年7月以来新低。

3. 新能源汽车市场表现

• 9月新能源汽车产量：75.8万辆，同比增长110%。
• 1-9月新能源汽车产销：471.1万辆和456.7万辆，占全国汽车产销比例持续提升。
• 出口情况：2022年全年出口38.9万辆，同比增长超100%。

后市行情研判

• 整体趋势：中性偏多，铜价在60000-64000区间震荡整理，技术面显示多头趋势逐渐形成。
• 支撑因素：国内电网基建高增速带动铜杆消费，新能源汽车高景气推动下游需求，提振市场信心。
• 压力因素：高通胀背景下，美联储和欧央行的加息幅度可能对铜价形成压制。

交易策略建议

• 操作建议：建议关注多头机会，但需警惕加息带来的市场波动。
• 风险因素：高通胀、美联储和欧央行加息幅度、地缘政治冲突及疫情反复。
• 风险提示：投资者应自行评估风险偏好和承受能力，期货市场存在不确定性，任何预测仅供参考，不构成投资建议。

其他信息

• 全球新冠数据：截至10月14日，全球累计确诊61415万例，死亡655万例。美国、印度、法国、德国等国疫情数据均呈上升趋势。
• 全球疫苗接种情况：全球累计接种128亿剂，中国累计接种34.4亿剂，每百人接种量达241.09剂。

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