20221014-和合期货-天然橡胶周报_多重利空压制_天然橡胶上涨难上加难_8页_388kb

和合期货天然橡胶周报（20221010-20221014）总结

核心内容概述

本周天然橡胶市场整体表现疲软，受多重利空因素压制，价格震荡下跌。全球天然橡胶仍处于产胶旺季，供应宽松趋势未变，但天气扰动和库存压力对市场形成一定支撑。同时，宏观环境的不确定性加剧了市场的观望情绪，尤其受到美国CPI数据超预期和美联储加息预期的影响。国内轮胎开工率节后有所回升，但仍未恢复至节前水平，需求端仍显疲软。尽管“金九银十”传统消费旺季来临，叠加政策支持，车市表现尚可，但对天然橡胶的需求提振有限。

主要观点

• 供应端：全球天然橡胶处于上量期，供应宽松趋势持续。泰国、印尼、中国等主要产胶国产量有所增长，但泰国、马来西亚受天气影响，产量略有下降。
• 需求端：国内轮胎开工率节后回升，但总体仍低于节前水平；车市在政策支持下表现尚可，但对天然橡胶需求拉动有限。
• 价格走势：本周天然橡胶期货RU2301震荡下跌，现货市场亦小幅下跌，市场整体偏弱。
• 宏观影响：美国CPI数据超预期，美联储加息预期升温，对市场情绪形成压制；国内二十大会议临近，市场以观望为主。

关键信息

一、期货市场表现

• RU2301主力合约本周震荡下跌，周五收盘价为12830元/吨，较上周五下跌305元/吨，周跌幅为2.32%。
• 市场整体偏弱，基本面支撑不足，宏观利空压制明显。

二、现货市场情况

• 国内现货均价：截至10月13日，天然橡胶市场日均价为12078元/吨，周环比下跌0.52%。
• 区域价格：
  • 华北：国营全乳胶12200元/吨，标二11450元/吨，越南3L 12250元/吨，泰三烟片14700元/吨。
  • 山东：国营全乳胶11900元/吨，标二11450元/吨，越南3L 11950元/吨，泰三烟片14400元/吨。
  • 华东：国营全乳胶11900元/吨，标二11450元/吨，越南3L 11850元/吨，泰三烟片14400元/吨。
  • 西南：全乳12100元/吨（含税），云南民营5# 10950元/吨（含税），10# 10750元/吨（含税），20#轮胎胶10900元/吨。

三、全球供需情况

• 全球产量：2022年9月全球天胶产量预计增长3.7%至138万吨，1-8月累计产量同比增长2.3%至1437.6万吨。
• 全球消费：2022年9月全球天胶消费量预计增长5.2%至126.7万吨，1-8月累计消费量同比增长2.6%至1478.6万吨。
• 主要国家变化：
  • 泰国产量增长0.9%，消费量增长44.1%。
  • 印尼产量增长2.9%，消费量增长2.7%。
  • 中国产量增长1.8%，消费量下降1.2%。
  • 越南产量下降1.3%，马来西亚产量下降14.8%。

四、美国CPI数据影响

• CPI数据：9月美国CPI环比上涨0.4%，同比上涨8.2%，核心CPI同比上涨6.6%，创1982年以来最大涨幅。
• 加息预期：美联储11月加息75个基点的概率升至91.4%，甚至有8.6%的概率加息100个基点。

五、轮胎开工情况

• 半钢胎开工率：62.05%，同比提升3.87%。
• 全钢胎开工率：58.558%，同比提升1.86%。
• 节后开工率回升，但整体仍低于节前水平，企业对未来销量仍存担忧。

六、车市表现

• 9月车市：全国乘用车零售190.8万辆，同比增长21%，环比增长2%；厂商批发224.9万辆，同比增长29%，环比增长7%。
• 政策影响：车购税减半政策在初期拉动消费明显，目前仍有一定支撑作用。

后市展望

• 供应端：随着天气影响减弱，预计未来供应将逐步增加，但青岛保税区库存压力仍存。
• 需求端：短期内下游需求难有明显改善，轮胎开工率回升有限，终端消费受疫情等因素影响。
• 宏观面：美联储加息预期升温，叠加二十大会议临近，市场情绪偏谨慎，短期内上涨难度较大。
• 风险提示：下游轮胎开工、疫情反复、产区天气扰动仍为市场主要风险点。

风险揭示与免责声明

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