20221031-国海证券-宋城演艺-300144.SZ-点评报告_持续优化管理_盈利能力改善_5页_339kb

宋城演艺（300144）点评报告总结

核心内容概述

本报告由国海证券研究所发布，分析了宋城演艺在2022年第三季度的经营状况及未来发展前景。报告指出，尽管短期经营仍受疫情扰动，但公司通过优化管理和精细化运营，显著提升了盈利能力，并预计将在疫后复苏中受益。

主要观点

• 短期经营承压，但逐步修复
  2022年前三季度，公司营业收入同比下降61.78%，归母净利润下降82.48%。但Q3营收同比仅下降1.66%，归母净利润同比大幅增长93.51%，扣非归母净利润同比增长140.16%，显示经营边际改善。

• 疫情冲击下，公司优化管理
  疫情期间，公司通过开源节流、统筹用工、降低能耗和物耗等方式，有效控制成本，提升运营效率。第三季度毛利率达到68.83%，同比提升22.29个百分点，期间费用率下降至30.17%，销售费用率下降4.83个百分点。

• 盈利预测与估值
  预计2022-2024年公司营业收入分别为6.11亿元、20.84亿元、28.29亿元，归母净利润分别为2.02亿元、10.48亿元、14.57亿元。当前股价对应2023年和2024年的PE分别为28.98倍和20.84倍，公司估值逐步回归合理区间。

• 投资评级
  维持“买入”评级，认为公司整体竞争力继续加强，有望受益于疫后复苏和消费需求反弹。

关键信息

财务表现（2022年Q3）

• 营业收入：2.76亿元，同比下降1.66%
• 归母净利润：1.05亿元，同比增加93.51%
• 扣非归母净利润：1.25亿元，同比增长140.16%
• 毛利率：68.83%，同比提升22.29pct
• 期间费用率：30.17%，同比下降8.33pct
• 销售净利率：33%，同比提升6个百分点

市场数据（2022/10/28）

• 当前价格：11.61元
• 52周价格区间：10.59-18.05元
• 总市值：30,356.60百万
• 流通市值：26,560.04百万
• 日均成交额：299.65百万
• 近一月换手率：0.99%

估值指标（2022/10/28）

• P/E：28.98（2023E） / 20.84（2024E）
• P/B：3.52（2023E） / 3.10（2024E）
• P/S：14.57（2023E） / 10.73（2024E）
• EV/EBITDA：21.49（2023E） / 14.84（2024E）

预测指标（2022-2024）

风险提示

• 疫情反复：可能影响行业复苏进程。
• 新建项目进度不及预期：可能影响公司未来增长。
• 竞争激烈：部分项目拓展可能低于预期。
• 自然灾害与安全事故：可能对景区运营造成影响。

投资建议

报告维持“买入”评级，认为公司在疫情期间强化了内部管理，盈利能力显著改善，未来有望在疫情缓和后实现业绩复苏，受益于消费需求反弹和行业格局优化。

分析师信息

• 芦冠宇：国海证券商社首席分析师，拥有丰富的行业研究经验，曾获新财富、金牛奖等多项荣誉。
• 李宇宸：覆盖餐饮、茶饮及化妆品行业。
• 周钰筠：主攻免税、酒店、黄金珠宝、电商代运营板块。

投资评级标准

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业指数领先沪深300；
  • 中性：行业指数跟随沪深300；
  • 回避：行业指数落后沪深300。

• 股票投资评级：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上；
  • 增持：涨幅介于10%~20%；
  • 中性：涨幅介于-10%~10%；
  • 卖出：跌幅10%以上。

免责声明

• 本报告风险等级为R3，仅供符合适当性管理要求的客户使用。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，本公司不对信息的准确性或完整性做保证。
• 报告内容可能随市场变化而调整，不构成任何投资决策依据。

郑重声明

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