20221028-山西证券-宋城演艺-300144.SZ-暑期客流回暖带动Q3业绩同比近翻倍_5页_404kb

宋城演艺 (300144.SZ) 2022年三季报总结

核心内容

宋城演艺在2022年三季度实现业绩回暖，主要受益于暑期客流复苏。尽管全年受到疫情影响，公司仍展现出较强的复苏能力。

主要观点

• 业绩表现：

  • 2022年前三季度实现营收3.88亿元，同比下降61.78%；归母净利润0.75亿元，同比下降82.48%；扣非归母净利润0.26亿元，同比下降92.78%。
  • 2022年第三季度实现营收2.76亿元，同比下降1.66%；归母净利润1.04亿元，同比增长93.51%；扣非归母净利润1.25亿元，同比增长140.16%。
  • Q3经营活动现金流净额为2.74亿元，同比增长6.8%，环比Q2扭亏为盈。

• 疫情影响：

  • 疫情导致各景区间断性闭园，影响全年营收和利润。
  • 6月起疫情逐渐得到控制，景区客流复苏明显，暑期表现突出。

• 经营情况：

  • Q3毛利率同比提升22.29个百分点至68.83%，显示成本控制和收入回升。
  • 整体费用率同比下降4.87个百分点至28.26%，其中销售费用率下降4.83个百分点，管理费用率略有上升，研发费用率增加2.99个百分点，财务费用率因外币汇兑收益增加而下降。

关键信息

• 市场表现：

  • 2022年10月27日收盘价为11.70元，年内最高价18.05元，最低价10.59元。
  • 流通A股市值为267.66亿元，总市值为305.92亿元。

• 财务数据：

  • 2022年9月30日基本每股收益为0.03元，摊薄每股收益为0.03元，每股净资产为3.04元，净资产收益率为0.70%。
  • 2022年预测EPS为0.07元，2023年预测EPS为0.33元，2024年预测EPS为0.46元，对应PE分别为163.1倍、35.9倍、25.3倍。

• 投资建议：

  • 维持“增持-B”评级，预计公司未来三年EPS分别为0.07元、0.33元、0.46元，PE逐年下降，显示估值逐步回归合理区间。

风险提示

• 疫情对旅游业影响超预期的风险。
• 新项目业绩不及预期的风险。

财务比率分析

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：预计涨幅领先相对基准指数15%以上；
  • 增持：预计涨幅领先相对基准指数5%-15%之间；
  • 中性：预计涨幅介于-5%-5%之间；
  • 减持：预计涨幅介于-5%-15%之间；
  • 卖出：预计涨幅落后相对基准指数15%以上。

• 行业评级：

  • 领先大市：预计涨幅超越相对基准指数10%以上；
  • 同步大市：预计涨幅介于-10%-10%之间；
  • 落后大市：预计涨幅落后相对基准指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：预计波动率小于等于相对基准指数；
  • B：预计波动率大于相对基准指数。

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