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水泥与玻璃行业周报总结

核心内容概览

2014年3月30日发布的行业周报显示，水泥和玻璃行业在本周表现出不同的市场趋势。水泥价格整体略有上涨，市场库存持续去化，部分企业基本面改善明显，行业景气度逐步回升。玻璃价格则整体疲弱，库存增加，产能持续释放，行业面临较大的下行压力。整体来看，水泥板块基本面表现优异，估值较低，具有较好的投资潜力。

水泥行业表现

价格走势

• 本周全国水泥价格环比上涨 0.2%，部分地区如河南中南部、湖北东部、陕西、安徽铜陵等价格上调10-30元/吨，而广西南宁则下调20元/吨。
• 安徽海螺沿江熟料销往浙江和福建地区小幅上调10元/吨，预示长三角熟料价格进入上行通道。
• 水泥煤炭价格差环比上升 1.6元/吨。

库存情况

• 全国水泥库容比为 69.59%，环比下降 1.15个百分点。
• 华北、华东、中南、西南、西北水泥库存继续下降，东北地区维持稳定。
• 全国熟料平均库存为 65.19%，环比下降 1.63个百分点。
• 多数地区熟料库存下降，但石家庄熟料库存有所上升。

产能与停窑

• 各地停窑基本结束，安徽马鞍山盘景6000t/d、云南保山海螺4500t/d线点火投产。
• 华东产能投放高峰期已过，中南、西北、东北地区拟建产能较多，但受环保政策影响，大部分项目开工难度较大。

区域分析

• 华北地区：价格稳中略升，库存下降。
• 华东地区：价格稳中波动，库存下降，部分企业计划上调价格。
• 中南地区：价格开始回升，库存下降。
• 西南地区：价格保持平稳，库存小幅下降。
• 西北地区：价格略有上升，库存下降。

玻璃行业表现

价格走势

• 本周全国浮法玻璃均价环比下跌 1.1%，各地市场整体疲弱。
• 沙河市场价格跌至成本线，京津唐市场亦出现下跌。
• 华东市场疲软，部分企业价格下调，库存高企。
• 华南市场逆势上行，部分厂家报价上涨。
• 华中市场白玻价格走低，翡翠绿玻价格也有所下滑。
• 东北市场仍以消化冬储为主，部分企业价格走低。

库存情况

• 全国浮法玻璃库存环比增加 17万重箱，达到 3197万重箱。
• 玻璃行业实际产能为 9.1亿重箱，同比增长 16%，总产能为 11.079亿重箱，同比增长 14%。

产能与新增

• 本月新增点火四条生产线：天津中玻二线、宜昌南玻超薄线、沙河海生二线、江苏东海台玻二线。
• 2013年全国新增34条生产线，复产11条，总产能为 1.8亿重箱。
• 目前全国已有 21条生产线建成待投产，总产能为 8700万重箱。

重点公司与投资策略

重点公司财务指标

投资策略

• 水泥板块：华北大企业基本面改善明显，华东地区景气度高位运行。京津冀一体化政策将提升河北水泥需求，有望拉动业绩增长。水泥板块PE为 12.4倍，PB为 1.4倍，相对沪深300指数PE为 1.0倍，PB为 0.9倍。维持冀东水泥、金隅股份和海螺水泥的强烈推荐-A。
• 新型建材：继续推荐伟星新材、东方雨虹、建研集团、北新建材等。
• 风险提示：宏观经济下行、地产严重下滑。

一周要闻

1. 国务院：发布《关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》。
2. 工业企业利润：1-2月份规模以上工业企业实现利润总额 7793.1亿元，同比增长 9.4%。
3. 企业动态：
   • 海螺水泥2013年净利润 93.8亿元，同比增长近 50%。
   • 中国建材2013年净利润 57.6亿元，同比增长 3.3%。
   • 上峰水泥拟投资 5200万元建设砂石骨料项目。
   • 秦岭水泥2013年净利润为 -1.17亿元，同比下降 1151.86%。

图表目录

• 图1-图7：展示全国及各地区水泥价格走势与变动。
• 图8-图14：反映水泥煤炭价格差变化。
• 图15-图28：全国及各地区水泥和熟料库存变动。
• 图29-图34：新型干法熟料产能增长与新增熟料产能冲击。
• 图35-图38：玻璃价格、库存、产能与成本差。
• 图41-图44：石膏板价格与美废煤炭成本差、水泥板块估值情况。

总结

本周水泥行业整体呈现稳中有升的态势，华北、华东、中南等地区水泥价格上调，库存持续去化，部分企业基本面改善明显。玻璃行业则整体疲弱，价格下滑，库存增加，新增产能压力较大，但华南市场表现相对较好。水泥板块估值较低，具备反弹潜力，而玻璃板块则面临较大的市场风险。投资策略方面，水泥板块继续推荐，新型建材也保持关注。