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建材行业分析总结（2015年4月13日）

核心内容概述

本报告分析了2015年4月13日建材行业的市场表现、水泥与玻璃价格走势、库存变化、产能情况以及政策动向，指出政策继续宽松，市场基本面仍偏弱，但未来存在改善空间，继续推荐建材行业。

主要观点

1. 政策环境

• 政府稳增长政策：李克强总理强调稳增长的重要性，预计货币和财政宽松政策将出台，利好水泥需求。
• 京津冀一体化：京津冀城际铁路公司成立，预计将进一步推动区域内铁路建设，利好京津冀水泥企业。

2. 水泥市场

• 价格走势：全国水泥市场价格环比下降0.68%，部分区域如上海、武汉、南宁、贵阳等价格下调，而安徽芜湖、江苏盐城部分价格上调。
• 库存情况：全国水泥库存为74.91%，环比上涨0.03%；熟料库存为78.85%，环比上涨0.77%。
• 产能情况：全国熟料产能11.9亿重箱，实际产能8.7亿重箱，同比略有下降。部分区域如广东、湖南、广西、湖北等地有新增产能计划，但受环保政策影响，部分项目尚未启动。

3. 玻璃市场

• 价格走势：全国浮法玻璃均价环比小幅下降0.4个百分点，中南、华南地区价格下跌，其他地区价格相对平稳。
• 库存情况：玻璃库存为3555万重箱，环比下降19万重箱。
• 产能情况：全国浮法玻璃生产线共340条，实际产能8.7亿重箱，同比略有下降。部分生产线如安徽凤阳、虎门信义、沙河安全四线等冷修停产或点火，影响市场供应。

关键信息

水泥市场

• 价格变动：全国水泥价格环比下降0.68%，各区域价格变动不一，部分区域如华东、中南、西南地区价格持续下跌。
• 库存情况：全国水泥库存为74.91%，熟料库存为78.85%，均有所上升，尤其中南地区库存上升明显。
• 产能情况：全国熟料产能为11.9亿重箱，实际产能为8.7亿重箱，同比略有下降。部分区域如广东、湖南、广西、湖北等地有新增产能计划，但受环保政策影响，部分项目尚未启动。

玻璃市场

• 价格变动：全国浮法玻璃均价环比小幅下降0.4个百分点，中南、华南地区价格下跌，其他地区价格相对平稳。
• 库存情况：玻璃库存为3555万重箱，环比下降19万重箱，库存压力有所缓解。
• 产能情况：全国浮法玻璃生产线共340条，实际产能8.7亿重箱，同比略有下降。部分生产线如安徽凤阳、虎门信义、沙河安全四线等冷修停产或点火，影响市场供应。

投资策略

• 推荐评级：维持建材行业推荐评级，重点推荐“四大两小”组合：海螺水泥、冀东水泥、金隅股份、华新水泥、福建水泥、南玻A（待复牌）。
• 新型建材：继续推荐长海股份、伟星新材、东方雨虹、建研集团、红宇新材、道氏技术。
• 风险提示：宏观经济下行，地产严重下滑。

重点公司财务指标

风险提示

• 宏观经济下行：经济下行压力可能对建材行业造成负面影响。
• 地产销售下滑：房地产销售不畅将对水泥和玻璃需求产生压制作用。

图表摘要

• 图1-3：展示30大中城市商品房成交面积、六大城市商品房可售套数和去化周数，以及部分建材价格走势。
• 图4-7：展示全国及各区域水泥价格变动、水泥煤炭价格差、水泥库存等关键指标。
• 图8-12：展示各区域水泥价格走势、熟料库存变动、玻璃价格和库存等数据。
• 图13-18：展示玻璃产能、冷修停产情况、相关原材料价格变动等。
• 图19-23：展示水泥和玻璃板块的估值情况，包括PE、PB及相对沪深300的估值指标。

总结

整体来看，建材行业在政策利好和区域建设推动下，未来有望迎来改善。水泥市场目前价格承压，库存偏高，但京津冀一体化及基建投资加码将带来需求提升。玻璃市场整体偏弱，价格震荡，但库存有所下降，部分区域产能调整可能带来市场改善。在投资策略上，继续推荐水泥和新型建材龙头企业，同时关注政策驱动下的区域机会。