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建材行业周报总结（2014年6月29日）

核心内容

2014年6月29日建材行业周报主要分析了水泥和玻璃板块的市场表现、库存情况、产能变化以及政策动向。整体来看，行业面临需求低迷、库存上升和产能过剩等压力，但部分区域和企业仍展现出一定的增长潜力。

主要观点

水泥市场

• 价格走势：全国水泥价格环比下跌1.3%，其中吉林、辽宁、广东、安徽合肥和重庆主城区价格下调10-40元/吨，贵州遵义价格上涨10-20元/吨。预计7月南方市场价格将继续下行，东北地区因行业自律失效，价格下跌趋势明显。
• 库存情况：全国水泥库存为70.91%，环比上升0.6个百分点；华北地区库存上升较多，东北地区库存持平，其他地区库存有所增加。
• 区域分析：
  • 华北：价格平稳，库存上升。
  • 东北：价格大幅回落，库存上升。
  • 华东：价格小幅回落，库存上升。
  • 中南：价格稳中有落，库存上升。
  • 西南：价格涨跌互现，部分区域库存上升。
  • 西北：价格平稳，库存偏高。
• 产能与限产：江苏苏锡常及浙北水泥企业6-7月限产40%，山东、四川也开始停窑限产。全国熟料产能增长10%，实际产能增长11%。

玻璃市场

• 价格走势：全国浮法玻璃均价环比下跌1.7%，华东、华南、东北地区降幅较大。玻璃板块整体上涨2.45%，其中亚玛顿和方兴科技涨幅较大。
• 库存情况：全国玻璃库存为3230万重箱，环比上升4万重箱。
• 产能变化：全国浮法玻璃生产线共323条，总产能11.3亿重箱，实际产能9.4亿重箱。部分生产线冷修或投产，如沙河长城七线冷修、广东明轩一线引板投产等。
• 成本与价格差：玻璃-纯碱重油价格差环比下降1.29元/重箱，重油价格上升，纯碱价格持平。

关键信息

投资策略

• 水泥：地方稳增长政策频出，但需关注政策落实力度。建议对水泥股进行区别操作，京津冀和新疆需求较为确定，继续关注政策影响。
• 新型建材：推荐伟星新材、东方雨虹、友邦吊顶等，北新建材可逢低介入。
• 玻璃：板块估值相对合理，继续推荐相关企业。

重点公司财务指标

一周要闻

行业动态

1. 浙江铁路建设再提速：计划4年投资1350亿元，新增铁路营业里程达4000公里。
2. 河北推出1.2万亿元经济刺激政策：重点投资交通、能源、城市基础设施等。
3. 黑龙江计划投资3000亿元稳增长：推进铁路、水利、保障性住房等基础设施建设。

企业动态

1. 华新水泥：投资建设云南首个水泥窑垃圾处置项目，预计年处理垃圾30万吨。
2. 华润水泥：6.82亿元获得福建省建材公司49%股权。
3. 南玻集团：宜昌南玻多晶硅技改项目商业化运营。
4. 永高股份：拟收购湖北屯仓管业100%股权。
5. 中材科技：以9479万元收购中材叶片6.1%股权。

风险提示

• 宏观经济下行：可能导致建材行业需求进一步下滑。
• 房地产行业低迷：对水泥和玻璃需求形成压制。
• 产能过剩与环保政策：影响企业盈利能力和市场供需平衡。

行业估值与投资评级

水泥板块

• PE（TTM）：9.8倍，环比持平。
• PB：1.3倍，环比持平。
• 相对PE：0.8倍。
• 相对PB：0.9倍。

玻璃板块

• PE（TTM）：18.5倍，环比持平。
• PB：2.0倍，环比持平。
• 相对PE：1.5倍。
• 相对PB：1.4倍。

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上。
  • 审慎推荐：股价涨幅介于5%-20%之间。
  • 中性：股价变动幅度介于±5%之间。
  • 回避：股价表现弱于基准指数5%以上。

• 公司长期评级：

  • A：长期竞争力高于行业平均水平。
  • B：长期竞争力与行业平均水平一致。
  • C：长期竞争力低于行业平均水平。

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，跑赢基准指数。
  • 中性：行业基本面稳定，跟随基准指数。
  • 回避：行业基本面向淡，跑输基准指数。

重要声明

本报告由招商证券股份有限公司编制，具有证券投资咨询业务资格。报告所含信息基于合法取得的数据，但不保证其准确性与完整性。本报告仅供参考，不构成投资建议，亦不承担因此产生的任何责任。