20160331-爱建证券-文化传媒行业2016年二季度策略：文教体娱潜力依旧，关注业绩与强主题预期差表现机会_24页_2mb

文化传媒行业研究报告总结

核心内容概述

本报告由爱建证券有限责任公司发布，发布日期为2016年3月31日，主要分析了中国文教体娱产业的发展前景与投资策略。报告指出，在GDP增速放缓的背景下，文化传媒行业仍保持良好的增长态势，未来几年有望成为经济发展的战略支柱。同时，VR、电竞、体育与教育等细分领域的发展潜力巨大，成为行业增长的重要驱动力。

主要观点

• 行业增长趋势良好：尽管2016年初文化传媒行业整体出现调整，但行业收入和利润增长依然保持在较高水平，且未来有望继续增长。
• 政策支持持续加强：国家“十三五”规划进一步明确大消费战略及文化产业的支柱地位，推动了文教体娱行业的快速发展。
• 消费升级推动需求增长：随着居民收入提升与80、90后消费群体崛起，文化消费能力增强，为行业带来新的增长点。
• VR与电竞成为新焦点：VR技术的成熟与电竞产业的快速发展，为行业带来了新的增长机遇。
• 体育与教育产业迎来发展机遇：体育改革和教育政策的推进，为体育和教育产业的市场化与产业化提供了良好条件。

关键信息

行业概况

• 文化传媒行业2016年PE为55.36，最新PB为6.04。
• 2015年前三季度传媒行业收入增长28.93%，利润增长28.93%。
• 2015年全年，超过2/3的文化传媒企业保持利润增长。

重点公司评级

• 奥拓电子：推荐，预计2015-2017年EPS分别为0.10、0.19、0.24元。
• 鸿博股份：推荐，预计2015-2017年EPS分别为0.03、0.06、0.10元。
• 万家文化：推荐，预计2015-2017年EPS分别为0.04、0.15、0.20元。
• 世纪鼎利：推荐，预计2015-2017年EPS分别为0.47、0.68、0.84元。
• 游族网络：推荐，预计2015-2017年EPS分别为1.80、2.17、2.60元。
• 三七互娱：推荐，预计2015-2017年EPS分别为0.49、0.75、0.90元。
• 中国高科：推荐，预计2015-2017年EPS分别为0.13、0.19、0.24元。

投资策略

• 关注业绩与强主题预期差：二季度重点关注VR泛娱乐+电竞、体育教育产业化、后迪斯尼+欧洲杯等主题事件带来的投资机会。
• 推荐公司组合：奥拓电子、游族网络、世纪鼎利、万家文化、鸿博股份、三七互娱、中国高科。
• 行业评级：维持“强于大市”投资评级。

风险提示

• 中小创系统性风险：传媒行业占创业板比重较高，受系统性风险影响较大。
• 外延式收购并购失败：外延式发展是行业布局的重要方式，但若并购失败，可能对股价造成较大影响。
• 人力成本上升：人力成本持续上升可能对行业盈利能力产生负面影响。

政策支持

• 国家“十三五”规划强调文化、体育、教育产业的重要性，推动其成为战略支柱产业。
• 多项政策支持文化产业与互联网融合、体育产业发展、教育改革等，为行业发展提供了良好环境。

未来展望

• 文化产业有望在未来几年保持年均12%左右的增长速度，成为GDP增长的重要引擎。
• 体育产业预计到2025年总规模将达5万亿元，占GDP比重将提升。
• 教育产业在政策推动下将进入多元化与证券化时代，市场规模有望扩大至千亿级别。

总结

本报告强调了文化传媒行业的持续增长潜力，指出其在经济转型与消费升级背景下，未来发展前景广阔。重点推荐VR泛娱乐、电竞、体育与教育产业相关公司，建议投资者关注这些领域的发展机遇。同时，提醒投资者注意系统性风险、并购风险及人力成本上升等潜在风险。